在有盖呼叫写入中使用跳跃

备兑看涨期权通常被认为是一种保守的期权写作方法，因为以溢价出售的看涨期权并非赤裸裸的。备兑看涨期权包括持有标的（可能是股票或期货合约）并针对该标的头寸出售看涨期权。...

备兑看涨期权通常被认为是一种保守的期权写作方法，因为以溢价**的看涨期权并非**裸的。备兑看涨期权包括持有标的（可能是股票或期货合约）并针对该标的头寸**看涨期权。

如果备兑看涨期权随着标的资产的上升而进入资金（ITM），最糟糕的情况就是股票仓位被收回。在这种情况下，投资者仍然会获利，因为溢价作为利润保留，而股票仓位上升到备兑看涨期权的执行价，即在行使期权时指定写作者的点。

关键要点

备兑看涨期权是一种流行的期权策略，用于以期权溢价的形式产生收入。
为了执行备兑看涨期权，持有某项资产多头头寸的投资者会在同一项资产上写下（卖出）看涨期权。
通常是那些打算长期持有标的股票，但预期近期股价不会大幅上涨的人。
对于那些寻求提高备兑看涨期权回报率的投资者来说，使用LEAP期权作为基础可能是一个明智的策略。

承保电话

如果投资者保持中立至乐观的前景，并计划持有基础长期债券，则通常会进行备兑看涨期权写作。由于卖出的看涨期权是通过标的资产所有权“覆盖”的，卖出（卖空）看涨期权没有上行风险。然而，问题出现在下行，即标的资产意外大幅下跌可能导致巨额损失，因为在典型的备兑看涨期权中收取的看涨期权溢价为投资者提供的保护非常有限。

由于股票可能会很快下跌，所以在大多数有保的催缴所收取的少量买入溢价对于对冲下行风险来说是很少的。幸运的是，如果你想降低下行风险，但仍然收取有覆盖写的通话溢价，并且有上行利润潜力，还有一种选择。

一种有助于提高整体业绩的备兑看涨期权方法被称为“替代备兑看涨期权”，它使用股票期权跳跃而不是股票作为基础资产。

示例：传统的covered call write

为了证明这种替代策略，首先考虑一种传统的假设为摩根大通（JPM）股票的备兑买入期权。假设摩根大通股票的交易价格为35.72美元。如果投资者对日元持温和的乐观态度，他们可以采用传统的备兑看涨期权（covered call），这种期权有一定的空间从更大的上涨中获利。

如果投资者想要持有6个月的备兑买入期权，他们可以卖出37.50买入期权，如果摩根大通在到期时仅以37.50买入期权的执行价（最大获利点）收盘，该买入期权的价格为1.60美元，每股将有1.78美元的利润，加上**的看涨期权的全部1.60美元利润，但该期权将毫无价值地到期。因此，最高利润为每股3.38美元。在这六个月期间获得的任何股息也可能带来额外的小收益，这在本案中没有考虑在内。