在20世纪70年代成立之初，货币市场基金被称为“安全”投资。基本上，他们的观点是这样的：“如果你在股市的投资让你晚上睡不着觉，那么是时候了解货币市场基金中更安全的替代品了。”

对安全和稳定回报的关注是合理的，因为货币市场传统上保持每股1美元的资产净值，支付的利率高于支票账户。稳定的股票价格和良好的利率使他们成为储存现金的好地方。这种定位一直持续到2008年9月，当时储备基金（Reserve Fund）跌破了美元——这是一个金融服务业的短语，用来描述货币市场基金的资产净值跌破每股1美元的情景。

尽管美联储（Reserve Fund）的崩溃直接伤害了相对较少的投资者，但它揭示了投资者数十年来所依赖的安全只是一种幻觉。如果由布鲁斯本特（brucebent，一个经常被称为“货币基金业之父”）开发的储备基金无法维持其股价，投资者开始怀疑哪个货币市场基金是安全的。

储备基金的失败使“安全”的定义和货币市场基金作为“现金等价物”投资的有效性受到质疑。这也提醒投资者了解自己投资的重要性。

规则2a-7

美国证券交易委员会（SEC）认识到货币市场基金系统性崩溃可能对金融体系造成的威胁，并以第2a-7条规则作出回应。这项规定要求货币市场基金将其持有的基础资产限制在到期日和信用评级较保守的投资上以前允许持有的。从到期日的角度来看，规则2a-7规定，货币市场基金投资的平均美元加权组合到期日不得超过60天。从信用评级的角度来看，不超过3%的资产可以投资于不属于第一或第二高级别的证券。

作为规则2a-7的一部分，增加的流动性要求也变得更加严格。例如，应税基金必须持有至少10%的资产，用于一天内可转换为现金的投资。至少30%的资产必须是可以在五个工作日内转换成现金的投资。此外，不超过5%的资产可以投资于需要一周以上才能转换成现金的投资。

根据2a-7规则，基金也必须进行压力测试，以验证其在不利条件下保持稳定资产净值的能力。他们必须根据所持标的资产的市场价值跟踪和披露资产净值，并在报告期结束后延迟60天发布该信息。

对行业和投资者的影响

实际上，规则2a-7的颁布对投资者没有重大影响。资产净值披露要求一直是一个非事件，因为投资者必须去寻找历史信息。基金公司不需要主动提供。货币市场基金的收益率可能低于如果这些基金能够投资于更激进的选择的话的收益率，但差别只有几个基点。

2016年，改革要求货币市场基金允许其资产净值“浮动”或波动。这意味着货币市场基金在任何时候都可能没有稳定的1美元资产净值。

底线

如果货币市场基金的资产净值低于1美元的股价，这可能会导致投资者亏损。由于货币市场基金与支票或储蓄账户之间的息差通常很小，投资者必须密切关注资产净值，以确保他们从利率中获得充分的利益。换言之，资产净值的损失可能会吞噬利息带来的收益，因此通过2a-7规则只是解决这一风险的一种策略。