有没有想过对冲基金经理是怎么想的，以及他们有时是如何为投资者带来爆炸性回报的？你并不孤单。多年来，对冲基金一直对它们和它们的运作方式保持着某种程度的神秘感；多年来，上市公司和散户投资者一直试图找出他们（有时）明显疯狂背后的方法。

要发现和理解每一个对冲基金的策略是不可能的，毕竟有成千上万的对冲基金。然而，在投资风格、使用的分析方法以及如何评估市场趋势方面，存在一些常量。

关键要点

• 一些对冲基金专注于套利情况或其他特殊情况，而另一些对冲基金则是市场中性的，或利用复杂的多空组合策略。
• 虽然每股收益是评估盈利能力的一个重要方法，但对冲基金界的经理们也同样如此 关注现金流。
• 一些对冲基金会通过几个经纪人或几个交易所推动交易，以获得更好的回报，并利用市场内的错误定价。
• 对冲基金以保证金购买证券或获得贷款和信贷额度以进行更多的购买；当这类押注获得回报时，它们的回报是巨大的，但当它们失败时，一些公司已经破产。
• 对冲基金通常不会无限期地持有头寸，而是受到足够的约束，购买一种证券，从影响该证券价格的特定事件中受益，并很快退出，以实现盈利。

现金流为王

对冲基金可以有各种形状和规模。一些人可能会把重点放在套利情况（如收购或股票发行），而其他人则侧重于特殊情况。另一些投资者可能仍以在任何环境下保持市场中立和盈利为目标，或采用复杂的长/短双重投资策略。

虽然许多投资者跟踪每股收益（EPS）等指标，但许多对冲基金也倾向于密切关注另一个关键指标：现金流。

现金流是重要的，因为底线每股收益可以操纵或改变一次**件，如收费或税收优惠。现金流和现金流量表跟踪资金流，因此它可以告诉你公司是否从投资中获得了大笔资金，或者是否从第三方获得了资金，以及它在运营中的表现。由于现金流量表的细节和分为三个部分（运营、投资和融资），它被认为是一个非常有价值的工具。

如果公司在支付账单方面遇到困难，该声明还可以向投资者提供线索，或者提供一条线索，说明公司手头有多少现金可以回购股票、偿还债务或进行另一项潜在的增值交易。

对冲基金通常被视为为为其客户创造了巨额回报，但他们的方法却被掩盖了 保密。

通过多个经纪人进行交易或进行套利

当普通个人购买或**股票时，他们往往通过一个优先的经纪人来进行。交易通常简单明了，但对冲基金为了榨取所有可能的收益，往往会通过多个经纪人进行交易，这取决于哪个经纪人提供最好的佣金、最好的执行或其他帮助对冲基金的服务。

基金也可以在一个交易所购买一种证券，如果它意味着稍大的收益（套利的一种基本形式），就可以在另一个交易所**。由于基金规模较大，许多基金会走得更远，通过利用微小的价差，每年可能会获得几个额外的回报率百分点。

对冲基金也可能寻找并试图抓住市场中的错误定价。例如，如果纽约证交所的证券价格与其在芝加哥证交所的相应期货合约不同步，交易者可以同时卖出（做空）两个价格较高的证券，然后买入另一个，从而从差价中获利。

只要潜在的头寸真的相互抵消，这种愿意突破极限，等待可能的最大收益的意愿很容易在一年内增加几个百分点。

利用杠杆和衍生品

对冲基金通常利用杠杆来放大回报。他们可以以保证金购买证券，或者获得贷款和信贷额度，为更多的购买提供资金。这个想法是抓住或利用一个机会。简而言之，如果投资能够产生足够大的回报来支付利息成本和佣金（借入资金），这种交易可能是一种非常有效的策略。

不利的一面是，当市场对对冲基金及其杠杆头寸不利时，结果可能是毁灭性的。在这种情况下，基金必须承担损失加上贷款的账面成本。众所周知的1998年对冲基金长期资本管理的崩溃正是因为这种现象。

对冲基金可能会购买期权，这些期权的交易价格通常仅为股价的一小部分。它们还可以使用期货或远期合约作为提高回报或降低风险的手段。这种利用衍生品杠杆化头寸和承担风险的意愿，使它们能够区别于共同基金和普通散户投资者。这种风险的增加也是为什么投资对冲基金，除了少数例外，是留给高净值和合格的投资者，他们被认为是充分意识到（也许更能够吸收）所涉及的风险。

来自良好来源的独特知识

许多共同基金往往依赖于从经纪公司或其研究来源获得的信息以及与高层管理人员的关系。

然而，共同基金的缺点是，一只基金可能持有许多头寸（有时是数百个头寸），因此他们对任何一家特定公司的熟悉程度可能会有点有限。

对冲基金，尤其是那些保持集中投资组合的基金，往往有能力和意愿非常了解一家公司。此外，他们可能会利用多个卖方来源获取信息，并与最高管理层建立关系，甚至在某些情况下，与第二和第三方人员以及公司使用的分销商、前雇员或各种其他联系人建立关系。由于基金经理的利润与业绩密切相关，他们的投资决策通常是出于一个动机，即为投资者赚钱。

共同基金培养了一些类似的关系，并对其投资组合进行了广泛的尽职调查。但对冲基金并没有受到基准限制或多样化规则的限制。因此，至少在理论上，他们可以在每个职位上花费更多的时间；同样，对冲基金经理获得报酬的方式是一个强大的激励因素，它可以使他们的利益与投资者的利益直接挂钩。

他们知道什么时候折叠

许多散户似乎都抱着一个希望买入一只股票：看着这只股票的价格不断攀升。想要赚钱没有错，但是很少有投资者考虑他们的退出策略，或者在什么价格和什么条件下考虑卖出。

对冲基金是一种完全不同的动物。他们通常参与一只股票，以利用一个或多个特定的事件，例如从**资产中获得的收益、一系列积极的收益释放、增值收购的消息或其他一些催化剂。

然而，一旦这一事件发生，他们往往有纪律的账面利润，并转移到下一个机会。这一点值得注意，因为制定退出策略可以扩大投资回报，帮助减轻损失。

共同基金的董事们通常也会关注退出的大门，但一个仓位可能只占共同基金总持股的一小部分，因此在退出的过程中获得绝对最佳的执行力可能没有那么重要。因此，由于对冲基金的持仓量通常较少，它们通常需要时刻保持清醒，随时准备账面利润。

底线

尽管对冲基金常常神秘莫测，但它使用或采用了一些人人都能使用的策略和策略。然而，在行业联系、利用可投资资产、经纪人联系以及获取定价和交易信息的能力方面，它们往往具有明显的优势。