什么是有条件提前还款率（cpr）(a conditional prepayment rate (cpr))？

有条件提前还款率（CPR）是一种贷款提前还款率，相当于假定在每个期间提前还清的贷款池本金的比例。这一估计数的计算是基于若干因素，如以前类似于池中贷款的历史提前还款率和未来经济前景。在评估抵押贷款支持证券或其他证券化贷款等资产时，这些计算非常重要。

如何计算有条件提前还款率（CPR）

CPR可用于各种贷款。例如，抵押贷款、学生贷款和转手证券都使用CPR作为提前还款的估计。通常，心肺复苏以百分比表示。

CPR有助于预测提前还款风险，即与固定收益证券本金提前归还有关的风险。当本金提前归还时，该部分本金的未来利息将不会支付，这意味着相关固定收益证券的投资者将不会收到本金支付的利息。提前还款风险在可赎回债券和抵押贷款支持证券（MBS）等固定收益证券中最为普遍。

例如，CPR为8%的抵押贷款池表明，对于每个期间，该池未偿本金的8%将得到偿还。CPR代表预期的付款率，以百分比表示，以年利率计算。它通常用于由债务支持的证券，如抵押贷款支持证券（MBS），关联债务人提前还款可能导致较低的回报。

关键要点

• 有条件提前还款率（CPR）表示偿还未偿本金的贷款池（如抵押贷款支持证券（MBS））的贷款提前还款率。
• CPR越高，预计预付款越多，因此票据的期限越短。这就是所谓的提前还款风险。
• 心肺复苏可转换为单月死亡率（SMM），反之亦然。

心肺复苏术告诉你什么？

CPR越高，相关债务人提前偿还贷款的速度就越快。心肺复苏可转换为单月死亡率（SMM）。SMM是通过将所欠债务总额与实际收到的金额进行比较来确定的。

较高的提前还款率意味着与证券相关的债务正在以比要求的最低还款率更快的速度偿还。虽然这表明投资的风险较低，但由于所欠金额正在偿还，这也导致总体回报率较低。

如何使用cpr的示例

例如，如果MBS债券的未偿债务总额为100万美元，则该月所有相关抵押贷款的欠款为10万美元。但收到付款时，实际总额为11万美元；它反映了1%的SMM。

通常，债务人提前偿还债务，以较低的利率为其再融资。如果出现这种情况，债券的偿还速度会比预期的快，并会返还给投资者。投资者需要选择一种新的证券进行投资，由于支持特定证券的债务的利率较低，这种证券的回报率可能较低。

公司债与国库券cpr比率之差异

公司债券或国库券（T债券）不存在CPR风险，因为这些债券不允许提前还款。此外，通过投资银行进行的抵押贷款抵押债券（CMOs）和债务抵押债券（cdo）的投资，通过设计降低了提前还款风险。

此外，与高风险部分相关的投资期限通常比低风险部分的投资期限更长，导致在偿还初始投资之前的投资期限更长。