什么是每日交易限额(a daily trading limit)？

每日交易限额是指交易所交易证券在一个交易日内允许波动的最大价格区间限额。涨停是指一个交易日内允许价格上涨的最大金额。限价是指在一个交易日内发生的最大允许价格下跌。交易限额是交易所为在动荡的市场中帮助维持有序交易条件而采取的断路器干预措施的例子。

每日交易限额通常用于衍生品市场，尤其是期权或期货合约，以限制过度波动。交易所实施这些限制是为了保护投资者免受极端价格波动的影响，并阻止市场内部的潜在操纵。

关键要点

• 每日交易限额是指在一个交易日内，交易所交易证券的价格允许变动的最大金额，上下浮动。
• 证券交易所实行每日交易限额，以保护投资者免受极端价格波动的影响，并阻止市场内潜在的操纵行为。
• 每日价格限制也用于外汇市场，即一国央行施加限制，以减少其货币的波动。

了解每日交易限额

每日交易限额是为抑制过度波动而制定的价格范围，这种波动可能会损害市场的有序运作，特别是在高度波动的衍生品市场中。它们的目的是在相对缺乏流动性的市场中降低极端的市场波动或操纵，特别是因为衍生品市场的特点是杠杆率很高。

• 一旦达到价格限制，交易仍然可以在该限制下继续，但价格不会超过为每日交易限制设定的价格。
• 达到每日交易限额的市场称为锁定市场。
• 其他描述性的名字包括limitup或limitdown，这取决于是否达到了范围的上限或下限。
• 有时，每日交易限额可能会在衍生品合约（通常是期货）到期月份取消，因为价格可能变得特别不稳定。
• 外汇市场也采用每日限价，一国央行通过限价来降低本国货币的波动性。

这里有一个假设的例子：假设一种特定商品的每日交易限额是每蒲式耳50美分，前一天的结算价是5美元。在这种情况下，交易者在当前交易日不能以低于每蒲式耳4.50美元的价格卖出，也不能以高于每蒲式耳5.50美元的价格买入。

如果达到每日交易限额，则该商品将被视为锁定市场。它也会被描述为根据是否达到了上行或下行的极限而涨停或跌停。

每日交易限额对交易者的影响

每日交易限额可以显著影响交易，因为一旦达到各自的极限，价格可能会更快地上升或下降。

例如，由于投机者和谷物使用者的大量买入，美国小麦期货在2008年初连续几个交易日锁定了30%的日交易限额。造成这种波动的根本原因是罕见的作物减产导致供应减少。对此，商品期货交易委员会提高了每日交易限额，交易所提高了保证金要求，以抑制投机者需求。

外汇市场是央行为控制任何不稳定因素而实施的每日交易限额的一个普遍例子。例如，过去中国人民银行对人民币实行每日交易限额​, 允许它在窄至0.3%和宽至2%的范围内移动。 各国央行通过改变外汇储备的构成来捍卫这些贸易限制。

每日交易限额也会影响资产估值。例如，基本面因素可能会对期货合约或货币的真实价值产生影响，但无法熟练地达到该价格可能会导致资产估值不当。

每日交易限额示例

例如，假设一个木材期货合约的价格为3.50美元，前一天的收盘价为4美元，交易所将最初的每日交易限额设定为3.75-4.25美元。

这是一个特别干旱的生长季节，今天早上的头条新闻报道说，一场大规模的野火已经爆发，并威胁到一个主要的森林种植区。这一事件将导致期货价格上涨，并可能试图突破4.25美元的上限。次日，交易所可能将每日限额扩大至4.60美元。