什么是或有价值权(a contingent value right (cvr))？

或有价值权（CVR）一词是指通常授予面临重组或收购的公司股东的权利。这些权利确保股东在特定事件发生时（通常是在特定的时间范围内）获得一定的利益。这些权利与期权类似，因为它们通常有一个到期日，超过该到期日，额外福利的权利将不适用。cvr通常与公司股票的表现有关。

关键要点

• CVR是收购方授予目标公司股东的权利。
• 这些权利规定，如果在特定的时间范围内遇到特定的业绩事件，股东将获得一定的利益。
• 这些好处通常包括金钱上的好处，如额外的股票或现金支付。
• 就像无担保债务一样，cvr没有任何抵押品作担保，也不能保证支付。
• CVR可以转让，也可以在交易所上市，也可以不转让。

了解或有价值权（CVR）

或有价值权与理论化的未来事件（如收购）有关。当收购中的两家公司对目标公司的价值得出不同的结论时，就产生了cvr。收单机构可能会觉得目标公司的当前价值受到限制，有可能获得更高的价值。另一方面，目标公司可能出于各种原因，包括新产品或新技术，对自己的价值更高。

CVR有助于弥合估值差异之间的差距。收购公司可以为被收购公司支付较少的预付款，但如果它在未来达到某些业绩目标，其股东将获得额外的利益。

这些利益给予股东额外的股份收购公司或他们可能提供现金支付。如果被收购公司的股价在预定日期跌破某一特定价格，这一点通常是联系在一起的。

cvr有一些风险。这是因为它们的真正价值在发行时是看不出来的。股东面临的风险仍然未知，因为这些权利完全基于股票的预期价格或一些不可预见的事件。当CVR发行时，收购方的一部分风险转移给目标公司的股东。这可能会对任何现有股东产生不利影响，具体取决于收购该公司所支付的价格。

只有当触发事件在给定的时间范围内发生时，获得CVR的股东才能获得利益。否则，CVR将变得一文不值并过期。

或有价值权利（CVR）的类型

提供或有价值权有两种方式。它们可以在证券交易所交易，也可以不可转让。

证券交易所交易的或有价值权利（CVR）

在证券交易所交易的cvr可以被任何人购买，这意味着他们不必是被收购公司的现任股东。投资者可以在交易所购买CVR，直至到期。

不可转让或有价值权

另一方面，不可转让CVR仅适用于被收购公司的现任股东，并在合并时分配。公司更喜欢不可转让的cvr，因为在交易所上市的可转让cvr需要监管工作，并且会产生更高的成本。

或有价值权利（CVR）作为无担保债务

纽约证券交易所（NYSE）上市公司手册将CVR称为“发行人的无担保债务”。无担保债务，也称为无担保债务，不附带抵押品或基础资产的支持。股东没有获得奖励的权利。

虽然他们持有公司的债务，但获得cvr的投资者更像期权持有人，而不是债券持有人。与后者不同的是，他们没有支付的担保，如果他们的支付没有实现，他们也没有对公司资产的索赔权。

就像期权一样，所有CVR都有一个到期日。如果CVR到期，除股票本身外，不会向股东支付额外福利。

或有价值权（cvr）的现实例子

2015年5月，Safeway的普通股股东因当年将Safeway并入艾伯森公司的全资子公司而获得CVR。早在2014年，这些债券的发行与Safeway房地产子公司房地产开发中心（Property Development Centers）的**有关。

当时，Safeway的股东得到了CVRs对这笔交易的承诺。2017年5月，艾伯森首次向每个CVR分配了0.17美元。近一年后，即2018年4月，艾伯森最终向每个CVR分配了0.00268美元现金，用于**房地产开发中心的资产。

Safeway股票的前股东从额外的CVR中获得了另一笔收益，这是基于**Safeway在墨西哥零售商Casa Ley的股份。他们在这笔交易上做得更好，在2018年2月，每CVR获得0.93美元。CVR允许Safeway的股东分享**旧公司资产所得的收益。

或有价值权利常见问题

或有价值权何时使用？

CVR是在一家公司收购另一家公司时发行的。它代表了两家公司对目标公司估值的差异，并为其股东提供了利益。这些投资者在被收购公司取得一定业绩时获得收益。

谁受益于或有价值权？

持有收购目标公司股票的投资者将受益于CVR。

或有价值权利是否得到保障？

或有价值权利不受保障。被收购的公司必须达到某些绩效指标和/或目标，以便股东获得收益。如果CVR在此之前到期，则不授予任何福利。

股东如何从或有价值权利中获利？

为了从CVR中获利，投资者必须在被收购公司从证券交易所退市前持有该公司的股票。公司倾向于选择不可转让的cvr，因为它不要求股票在交易所上市。这需要更少的资金和监管障碍。