做空者的账户怎么会变成负10.6万美元？

来自亚利桑那州吉尔伯特市的32岁小企业主乔·坎贝尔喜欢在业余时间交易股市。但在2015年11月，他陷入了一场他永远不会忘记的灾难**易。

他在一家众筹网站上描述了自己3.7万美元的账户余额在意外消息传出后迅速转为负10.6万美元后，他在卡洛比奥斯制药公司（KaloBios pharmaticals Inc.）毁灭性空头头寸的故事在财经媒体上如火如荼地传播开来。

关键要点

• 2015年11月，32岁的小企业主乔·坎贝尔（Joe Campbell）因为一笔灾难性的交易，**了一些国家级的人类利益新闻。
• 坎贝尔隔夜持有KaloBios Pharmaceuticals Inc.未对冲的空头头寸，此前该公司获得了意外的资本投资，导致该公司股价隔夜上涨高达800%。
• 在意外的消息传出后，他的37000美元账户余额很快变成了负的106000美元。
• 由于这些损失，坎贝尔创办了一个众筹网页，获得了褒贬不一的评论和低回报，但却引起了媒体对他的很多关注。

了解卖空者的账户如何变成负10.6万美元

坎贝尔的交易至少在三个方面具有高风险。首先，这是一笔没有任何对冲的空头交易。在卖空交易中，潜在的损失理论上是无限的，因为股票价格可以不断上涨。在多头头寸的情况下，损失是有限的，因为股票价格只能为零。

第二，他的股票价格很低。低价股和那些定价很低的股票经常会出现高水平的波动。

最后，在流动性减少、市场准入受限的情况下，他隔夜持仓，使得交易员更容易受到意外新闻发布等事件的影响。

卡洛比奥斯有麻烦了

开发抗体药物治疗癌症的KaloBios制药公司在一份新闻稿中宣布，由于现金资源有限，该公司计划停止运营。公告还称，该公司已聘请重组公司布伦纳集团协助清算公司资产。

这一****引起了急于从公司股价进一步下跌中获利的卖空者的注意。

空头交易

坎贝尔是希望从公司倒闭中获利的卖空者之一。11月18日，他以每股约2美元的平均价格**了ETrade Financial Corp（ETFC）账户中价值3.3万美元的KBIO股票。随后，他参加了一个工作会议，计划连夜担任这一职务。他在他的GoFundMe页面上说：“我隔夜做空KBIO，因为我认为这是一个不错的2美元下跌。”

在交易结束后，KaloBios发布了一份新闻稿，宣布“由Martin Shkreli和associates共同组成的投资集团收购了KaloBios超过50%的已发行股份，公司正在与Shkreli先生讨论公司继续运营的可能方向。”

Shkreli是一位对冲基金经理和企业家，是图灵制药公司的创始人和首席执行官。2015年，他的公司大幅提高了一种用于治疗艾滋病和癌症患者的药物的价格，他因此声名狼藉，此后因证券欺诈被判处联邦监狱。

卡洛比奥斯股价飙升

在Shkreli投资的消息传出后，KaloBios制药公司的股票在长时间交易中飙升了800%。当坎贝尔离开会议时，他收到了一个关心他的朋友发来的信息，他知道他是短小的KBIO。

一开始，他担心自己3.7万美元的账户可能全丢了。他很快就知道情况更糟了：股价飙升至16美元，现在他的账户出现了超过10万美元的负值。他打电话给网上经纪人后，他的空头头寸以平均18.50美元左右的价格补上，导致负结余超过106000美元。

在Shkreli在Twitter（Twitter）上表示，他不会再把股票卖给那些想卖空它的人之后，该股继续上涨，并在接下来的一周飙升，他说：“我和我的律师和顾问谈过了，决定停止把我的KBIO美元股票借给别人，直到我更好地理解这样做的好处。”

由于Shkreli持有如此大比例的流通股，他的决定使得剩余的空头交易员很难退出他们的头寸。这种情况让人想起2008年大众汽车（Volkswagen）遭遇的空头挤兑，当时保时捷增持了该公司的股份。大众汽车（Volkswagen）股价飙升，卖空者因该股供应不足而难以平仓。

众筹活动

为了应对这场毁灭性的损失，坎贝尔迅速发起了一场GoFundMe活动，要求帮助他进行大规模的追加保证金。

他至少有一部分意识到了风险，称自己账户中的3.7万美元是他可以承受损失的资本。但他在GoFundMe网页上说得很清楚，他错误地认为有一个保护措施可以防止他的账户出现负值：“在我最疯狂的梦中，我从来没有想过ETrade不会有某种停止或断路器，如果账户变成0美元，它会自动切断头寸。”

他最后说：“我的计划是清算我和妻子的401K，并尝试与ETrade制定一个付款计划。那是多么昂贵的一课啊。我希望我的故事能帮助其他同样的人。”

该网页收到了一系列的回应，从同情到严厉批评。然而，在取消竞选活动之前，他通过151笔捐款筹集了5300多美元。