什么是索蒂诺比率(the sortino ratio)？

Sortino比率是Sharpe比率的一种变体，通过使用资产的负投资组合收益的标准差-下行偏差，而不是投资组合收益的总标准差，将有害波动性与总体波动性区分开来。索蒂诺比率取一项资产或投资组合的回报率减去无风险利率，然后除以该资产的下行偏差。这个比率是以弗兰克A。索蒂诺。

索氏比的计算公式

Sortino比率=Rp−射频σdwhere:Rp=Actual 或预期投资组合回报率RF=无风险利率σd=下侧的标准偏差\开始{对齐}&amp\text{Sortino Ratio}=\frac{R\u p-R\u f}{\sigma\u d}\\&amp\textbf{其中：}\\&amp；R\u p=\text{实际或预期投资组合回报率}\\&amp；r\u f=\text{无风险利率}\\&amp\sigma\u d=\text{下侧标准差}\\\结束{对齐}​索蒂诺比率=σd​卢比​−射频​​where:Rp​=实际或预期投资组合回报率​=无风险利率σd​=下侧标准差​

关键要点

• 索蒂诺比率与夏普比率的不同之处在于，它只考虑下行风险的标准差，而不是整个（上行+下行）风险的标准差。
• 因为索蒂诺比率只关注投资组合收益与平均值的负偏差，它被认为能更好地反映投资组合的风险调整绩效，因为正波动率是一种优势。
• 索蒂诺比率对于投资者、分析师和投资组合经理来说是一种有用的方法，可以用来评估给定级别的不良风险下的投资回报。

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索蒂诺比率是多少？

索蒂诺比率能告诉你什么

索蒂诺比率对于投资者、分析师和投资组合经理来说是一种有用的方法，可以用来评估给定级别的不良风险下的投资回报。由于该比率仅使用下行偏差作为其风险度量，它解决了使用总风险或标准偏差的问题，这一点很重要，因为上行波动性对投资者有利，而不是大多数投资者担心的因素。

如何使用sortino比率的示例

就像夏普比率一样，索蒂诺比率越高效果越好。当看两个类似的投资时，理性的投资者会更喜欢索蒂诺比率较高的投资，因为这意味着投资在承担的不良风险的每单位中获得更多的回报。

例如，假设共同基金X的年化收益率为12%，下行偏差为10%。共同基金Z的年化收益率为10%，下行偏离率为7%。无风险率为2.5%。两个基金的索蒂诺比率计算如下：

共同基金X索蒂诺=12%−2.5%10%=0.95\开始{对齐}&amp\text{Mutual Fund X Sortino}=\frac{12\%-2.5\%}{10\%}=0.95\\\end{aligned}​共同基金X Sortino=10%12%−2.5%​=0.95​

共同基金Z Sortino=10%−2.5%7%=1.07\开始{对齐}&amp\text{Mutual Fund Z Sortino}=\frac{10\%-2.5\%}{7\%}=1.07\\\end{aligned}​共同基金Z Sortino=7%10%−2.5%​=1.07​

尽管X型共同基金的年化回报率比Z型共同基金高出2%，但考虑到它们的下行偏差，X型共同基金的回报率并不如Z型共同基金高。基于这一指标，共同基金Z是更好的投资选择。

虽然使用无风险回报率很常见，但投资者也可以在计算中使用预期回报率。为了保持公式的准确性，投资者应该在回报类型方面保持一致。

索蒂诺比率和夏普比率之间的差别

Sortino比率改进了Sharpe比率，通过将超额收益除以投资组合或资产的下行偏差（而不是总标准偏差），将下行或负波动与总波动隔离开来。

夏普比率惩罚风险高的投资，为投资者提供正回报。然而，决定使用哪个比率取决于投资者是想关注总偏差还是标准偏差，还是只关注下行偏差。