什么是偿债基金(a sinking fund)？

偿债基金是指为偿还债务或债券而预留或储蓄的资金。一家发行债券的公司将来需要偿还这些债务，偿债基金有助于减轻巨额收入支出带来的困难。设立偿债基金，以便公司能够在债券到期前的几年向基金缴款。

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偿债基金

一家偿债基金解释道

偿债基金可以帮助那些以债券形式发行债券的公司逐步节省资金，避免在到期时一次性支付大笔款项。有些债券发行时附带偿债基金功能。此类债券的招股说明书将确定发行人有权提前使用偿债基金赎回债券的日期。偿债基金有助于公司确保有足够的资金来偿还债务，但在某些情况下，它们也可能用这些资金回购优先股或未偿债券。

降低违约风险

偿债基金为投资者发行公司债券增加了安全因素。由于到期时会有资金用于偿还债券，因此到期时所欠资金违约的可能性较小。换言之，如果设立偿债基金，到期时所欠的金额将大大减少。因此，偿债基金有助于投资者在公司破产或违约时获得某种保护。偿债基金也有助于公司减轻对违约风险的担忧，从而吸引更多投资者发行债券。

信誉

由于偿债基金增加了安全因素并降低了违约风险，债券的利率通常较低。因此，该公司通常被视为信誉良好，这可能导致其债务的正面信用评级。良好的信用评级增加了投资者对公司债券的需求，如果公司未来需要发行额外的债务或债券，这一点尤其有用。

财务影响

较低的利率导致的较低的偿债成本可以改善多年来的现金流和盈利能力。如果公司表现良好，投资者更有可能投资于债券，从而导致需求增加，公司有可能在需要时筹集额外资本。

关键要点

• 偿债基金是一个账户，里面有用来偿还债务或债券的钱。
• 偿债基金可能有助于在到期时偿还债务，或协助在公开市场回购债券。
• 带有偿债基金的可赎回债券可能会提前收回，以免除投资者未来的利息支付。
• 通过偿债基金提前还债可以节省公司的利息支出，并防止公司在未来陷入财务困境。

可赎回债券

如果发行的债券是可赎回的，这意味着公司可以在财务上有意义的时候提前使用偿债基金赎回或偿还部分债券。债券中嵌入了看涨期权，发行人有权“看涨”或回购债券。债券发行说明书可以提供可赎回特征的详细信息，包括可赎回债券的时间、具体价格水平以及可赎回债券的数量。通常，只有一部分发行的债券是可赎回的，可赎回债券是随机选择使用其序列号。

可赎回债券通常以略高于票面价值的金额被调用，而那些先前调用的债券具有更高的调用价值。例如，以102美元的价格赎回的债券，每1000美元的面值向投资者支付1020美元，但规定可能会规定，一年后价格会降至101美元。

如果债券发行后利率下降，公司可以以低于可赎回债券的利率发行新债券。本公司运用第二次发行所得款项，行使赎回权，清偿可赎回债券。因此，该公司以较低的利率用新发行的债券偿还收益率较高的可赎回债券，从而为债务再融资。

此外，如果利率下降，这将导致更高的债券价格，债券的面值将低于目前的市场价格。在这种情况下，债券可以由以面值从投资者手中赎回债券的公司来赎回。投资者将失去部分利息支出，从而减少长期收益。

其他类型的偿债基金

偿债基金可用于回购优先股。优先股通常比普通股支付更具吸引力的股息。一家公司可以留出现金存款作为偿债基金，用来赎回优先股。在某些情况下，股票可以附有看涨期权，这意味着公司有权以预定价格回购股票。

偿债基金业务会计

偿债基金通常作为非流动资产或长期资产列示于公司的资产负债表上，并经常被列入长期投资或其他投资的清单中。

资本密集型公司通常发行长期债券，为购买新厂房和设备提供资金。石油和天然气公司是资本密集型公司，因为它们需要大量的资本或资金来为石油钻机和钻井设备等长期业务提供资金。

偿债基金的真实例子

例如，埃克森美孚公司（exxonmobilcorp.）以债券的形式发行了200亿美元的长期债务。每半年向债券持有人支付一次利息。该公司设立了一个偿债基金，每年必须向该基金支付40亿美元，用于偿还债务。到第三年，埃克森美孚已经偿还了200亿美元长期债务中的120亿美元。

该公司本可以选择不设立偿债基金，但必须在第五年从利润、现金或留存收益中拿出200亿美元来偿还债务。该公司还必须为所有债务支付5年的利息。如果经济状况恶化或油价暴跌，埃克森美孚可能会因为收入减少而出现现金短缺，无法偿还债务。

通过偿债基金提前偿还债务可节省公司利息支出，并可防止公司在经济或金融状况恶化时陷入长期财务困境。此外，偿债基金允许埃克森美孚在需要时选择借入更多资金。在我们上面的例子中，假设到第三年，公司需要发行另一种债券以获得额外资本。由于200亿美元的原始债务只剩下80亿美元，该公司很可能能够借到更多的资金，因为该公司在提前还债方面有着如此稳固的记录。