模仿投资，顾名思义，是指复制著名投资者或投资经理的投资理念的策略。这种策略也被称为陪衬投资，因为投资者依靠的是那些可能拥有更多投资实力的人的陪衬。

但模仿投资是一种可行的投资策略吗？虽然关于它的成功的证据有点混杂，但有一些技巧可以用来增加你成为完美模仿投资者的机会。

关键要点

• 模仿投资，又称勾兑投资，是一种模仿著名投资者的投资策略。
• 模仿投资的结果喜忧参半，尽管近年来这一策略有了强劲的增长。
• 最值得效仿的投资者是成功的基金经理、买入并持有基金经理和激进投资者。
• 模仿的关键风险是投资者有不同的投资目标或视野，或者在你了解投资之前，股票已经移动。
• 对于成功的模仿者，投资者应该耐心，并尽自己的努力。

巴菲特盗版vs米勒哑剧

多年来，传奇投资者沃伦•巴菲特（Warren Buffett）的长期成功吸引了大量抄袭者，这可能是因为复制巴菲特的策略让人们赚了钱。

根据Gerald Martin和John Puthenpurackal 2008年的一项研究，在伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway）的投资公开披露一个月后进行投资的假设性投资组合，其表现将超过标准普尔500指数；从1976年到2006年，p500的年平均增长率为10.75%。

但是，在你匆忙检查巴菲特目前持有的股票之前，先想想硬币的另一面，当一个长期的表现优异结束于一个响亮的重击声。基金经理比尔·米勒（Bill Miller）在他的莱格·梅森价值信托基金（Legg Mason Value Trust Fund）从1991年到2006年连续15年击败标准普尔500指数（S&P 500）之后，加入了伟大投资经理的万神殿。米勒的基金终于在2007年度过了糟糕的一年，下跌7%，而标准普尔500指数上涨5%。

然而，2008年对价值信托（Value-Trust）来说是一场彻底的灾难，它暴跌了55%，而标准普尔500指数（S&p500）则暴跌了37%，原因是米勒在贝尔斯登（Bear Stearns）和美国国际集团（AIG）等破产事件中身陷囹圄。在截至2012年3月的五年中，尽管标普500指数上涨2.0%，但价值信托基金的年回报率为负6.9%，低于基准指数近9个百分点。

如果2006年之后继续这样做，那些模仿米勒的投资者会后悔自己的决定。米勒最终选择在2012年辞去价值信托基金的管理职务。

如何成为模仿者

模仿投资比人们想象的要广泛得多，尽管像共同基金和对冲基金这样的机构投资者通常谨慎行事，没有大张旗鼓。但是，抓住别人投资理念的想法似乎已经在散户投资者中流行起来。早在2012年，总部位于波士顿的研究公司Aite Group就将“复制交易”列为当年1月十大财富管理趋势之一。

最早的模仿投资者通常会搜索共同基金公司的监管文件，以发现明星基金经理最近几个月买进了哪些股票。如今，在线价值投资研究公司（如GuruFocus）通过跟踪和展示最佳投资者和投资经理的持股情况，为这一艰巨的过程提供了另一种选择。

“镜像投资”的趋势复制了模仿的策略，并使之更进一步。TD Ameritrade的Autotrade等服务使投资者能够将投资账户与其他投资者或投资专业人士积极管理的投资组合联系起来，并自动反映后者在投资者设定的特定配置范围内做出的每一项投资举动。

模仿投资和镜像投资的明显区别在于，前者只试图复制知名和公认的投资大师的交易理念。

你应该抄谁？

考虑模仿策略的投资者应考虑从以下来源复制投资理念。

成功的基金经理

所有拥有1亿美元以上合格资产的机构基金经理都必须每季度向美国证券交易委员会提交一份13F表，详细说明他们的投资持有情况。这是一个伟大的源文件为模仿交易。

买入并持有经理

模仿投资者最好从相信买入并持有的长期经理那里得到建议，而不是从短期交易员的投资专家那里得到建议。这是因为实际贸易与其报告之间的时间差可能不利于有效的贸易复制。最好和巴菲特这样的人一起去，他经常被引用说，“我们最喜欢的持有期是永远。”

积极投资者

像卡尔·伊坎这样的激进投资者通常可以在他们参与公司的消息一公布就让股票升值。伊坎经常通过Twitter分享他的投资计划，这使得模仿投资者更容易采取行动，而不是等待监管机构的备案。

什么是风险(the risks)？

与其他任何策略一样，模仿投资也有其风险，如以下几点。

成功不是保证

没有哪种投资策略是绝对的赢家。例如，一个模仿的投资者如果跟随一个基于价值的经理，可能要坚持多年的策略，因为价值股有时需要一段时间才能扭转颓势。在这种情况下，失去耐心和过早地放弃策略可能会导致巨大的损失。

股票可能已经移动

从基金经理收购（或处置）一只股票到这一消息被公开的时间，该股票可能已经发生了重大变动。这对模仿投资者的股票风险回报状况有不利影响。

太多的抄袭者

太多的散户和机构投资者都在关注顶级对冲基金和基金经理。考虑到当今信息传播和交易的速度，一个稍晚进行模仿交易的投资者处于极大的劣势，因为股票可能在短时间内已经有了相当大的波动。

不同的投资目标

你的投资范围和目标可能与理财师不同。例如，你可能有一个非常短期的视野，而你正在复制的经理可能是长期的。或者，基金经理的风险承受能力可能比你高很多。

你应该怎么做？

以下是在实施模仿投资策略时需要考虑的一些建议。

追随可靠、成功的专业人士

坚持使用久经考验的基金经理，因为你可能偶尔会遇到一只可能取得巨大成功的股票。例如，卡尔·伊坎（Carl Icahn）在2013年10月**了近300万股Netflix（NFLX），当时该公司的股价增长了两倍多。

伊坎最初于2012年10月31日收购Netflix时，其持股的平均成本为58美元。一年后，该股以323美元左右的价格售出，收益为457%。复制这样一个及时的投资可以榨取任何投资者的投资组合的回报。

锻炼耐心

追逐股票从来不是个好主意。如果一只股票已经因某个投资重量级股的持仓消息而上涨，那么最好的做法可能是等待它回到你的买入区间。如果没有，那就换个话题吧。

寻找积累

对于耐心的投资者来说，艰难时期的大盘股可能是一个很好的机会。寻找这样的股票，基金经理们已经开始积累大量头寸，因为这表明他们对中短期的转机充满信心。

关注不同领域的专业人士

不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，只关注一两个行业的投资专家。某一特定行业的许多高层管理人员和投资者的持股有相当程度的重叠。通过复制不同行业大师的投资理念，使你的模仿策略多样化。

进行自己的尽职调查

不要以为抄袭身边最好的基金经理的交易就免除了你进行尽职调查的责任。在收购之前，确保你考虑的模仿股票适合你的投资目标和风险承受能力。

底线

虽然模仿投资有其风险，但遵循成功投资者、锻炼耐心、寻找积累、在不同行业进行多样化投资以及进行自己的尽职调查等常识性措施可以帮助你成为（近乎）完美的模仿者，提高你的投资成功机会。