价值投资指的是对那些交易量大大低于其历史平均水平和市场价值的公司进行投资的策略。能源、材料和矿业等周期性公司在周期处于下半时被视为价值股。然而，任何一家公司，无论是哪个行业，都可以在商业周期的不同阶段被视为一种价值。

价值股的特点是低倍数、高派息率和高收益率。市盈率（P/E）；记账价格（P/B）；企业价值；息税折旧摊销前利润（EBITDA）；或者用企业倍数确定股票的交易价值。市盈率是指今天的股价相对于收益的比率。市盈率将今天的股价与公司的账面价值联系起来。

每个倍数都有缺陷。然而，企业倍数在分析股票当前估值时是最全面的，通常被认为是最有用的。

1:25

企业倍数

利用企业倍数进行股票估值

企业倍数除了考虑到股价外，还考虑到公司的债务和现金水平，并将该价值与公司的现金盈利能力联系起来。高的支付比率表明，公司正在以股息的形式向股东返还现金，而不是将利润重新投资于公司。在所有经营企业的现金费用和资本支出投资支出都花掉之后，强劲的收益率，特别是自由现金流收益率，决定了股东的回报。企业倍数可能因行业而异。将倍数与行业内其他公司或一般行业的平均水平进行比较。

该倍数也称为息税折旧摊销前利润倍数，计算方法如下：

什么是企业价值(enterprise value)？

企业价值是企业的总价值。而使用股价的倍数只看股票的权益方面，企业价值包括公司的债务、现金和少数股东权益。按市值（股价乘以流通股）加净债务（总债务减去现金及等价物）加少数股东权益计算。投资者利用企业价值来确定债务融资、相应的利息支付和合资企业对公司价值的影响。

什么是息税折旧摊销前利润(ebitda)？

息税折旧摊销前利润根据损益表计算。顾名思义，按营业利润计算，加上折旧和摊销。分析师和公司将此作为衡量公司真实现金运营利润的指标，因为折旧和摊销是非现金项目，即使这两项影响收益，税收和利息也不被视为公司运营的一部分。

确定企业倍数

合理、优化的资本结构是公司盈利能力的关键，因此在对股票进行估值时应加以考虑。

电动汽车是衡量整个公司价值的合适方法，而不仅仅是股价，它只关注股票的股票市场资本化，忽视了公司的现金、少数权益和债务。企业倍数将公司的总价值与其现金利润进行比较。它通常比损益更可取，因为息税折旧摊销前利润被认为比盈利和损益更不容易**纵，因为它是现金盈利能力的一个更好的衡量指标，而不是账面价值。然而，它并非没有缺点。考虑在评估杠杆率较高的公司时，使用更适当的倍数，因为偿债、长期资产或账面价值推动盈利。

企业在过去12个月内倍数小于7.5倍的股票（LTM）通常被视为价值。然而，使用严格的截止值通常是不合适的，因为这不是一门精确的科学。投资者通常会把企业倍数低于市场、公司同行和其历史平均股票作为一个好的切入点。

然而，周期性股票通常在峰值（高）和低谷（低）之间有很大的分散性。这就需要考虑当前的倍数，包括行业和公司在其周期中的位置、行业的基本面以及推动股票相对于同行的催化剂。考虑这些因素将决定LTM倍数是便宜还是昂贵。

注意值陷阱

价值陷阱是指低倍数的股票。这造成了价值投资的假象，但行业或公司的基本面却指向负回报。

投资者往往认为，一只股票过去的表现预示着未来的回报率，当市盈率下跌时，他们往往抓住机会，以如此“便宜”的价格买入。对行业和公司基本面的了解有助于评估股票的实际价值。

一个简单的方法是查看预期（远期）盈利能力（EBITDA），并确定预测是否通过测试。正向倍数应低于当前LTM倍数；如果价格上涨，一般意味着利润将下降，股价还没有反映这种下降。有时正向倍数看起来非常便宜。当这些远期倍数看起来过于廉价时，就会出现价值陷阱，但现实情况是预计息税折旧摊销前利润过高，股价已经下跌，很可能反映了市场的谨慎性。因此，了解公司和行业的催化剂是很重要的。

底线

投资股票需要了解公司的基本面，评估同行，并使用共同点，如企业倍数。根据过去和预期的现金流，企业倍数代表了一只股票今天的交易价格是便宜还是贵。然而，使用企业倍数并非万无一失，即使一只股票在倍数基础上很便宜，市场情绪也可能是负面的。