什么是'溢价'('at a premium')？

“溢价”是指资产的现值或交易价值高于其基本价值或内在价值的情况。例如，“X公司的交易价格高于Y公司”或“商业建筑的销售价格高于其基本价值”

在许多情况下，一项资产在一段时间内以高于其基本价值的价格进行交易，但这一短语也可以揭示说话人对资产内在价值的个人评估，这可能是认知或情感偏见的结果。

溢价可以与折价交易的资产形成对比。

关键要点

• “溢价”一词在事实陈述和自以为是的陈述中都被用来描述资产或证券的定价高于其基本价值的情况。
• 在收购中，目标股票通常以高于市场价值的价格收购
• 当金融专家说一只股票比另一只股票或其自身基本价值“溢价”时，评估中往往夹杂着一些观点或主观判断。
• 股票估值是复杂的，因此很难确切地说某一特定股票的成本高于其应有的水平。这就是为什么市场是价格发现的最终决定权。

理解“溢价”

广义上讲，溢价是指在某种基本价值或内在价值之上支付的价格。“premium”一词来源于拉丁语praemium，意思是“奖励”或“奖品”因此，“溢价”是指资产的定价高于其实际价值。

例如，在收购的情况下，收购公司通常以高于市场价值的溢价购买目标公司的股票。这被称为收购溢价，实际上在收购方的资产负债表收购后确认为商誉。任何要约或拟议合并，在高于该资产当前市场价格的价格点上讨论，也可以说是溢价。

同样，一些资产的交易价格将高于通常与市场价格更为密切相关的一些关键指标。例如，封闭式基金的交易价格可能高于其每股资产净值（NAV），而这个数字通常用百分比表示。例如，一只基金可能每股资产净值为10美元，但交易价格为11美元，溢价为10%。

风险溢价包括预期超过无风险回报率的资产回报。资产的风险溢价是对投资者的一种补偿。它代表着对投资者的报酬，因为他们容忍了给定投资中的额外风险，而不是无风险资产。同样，股票风险溢价指的是投资股票市场提供的超过无风险利率的超额回报。这种超额回报补偿了投资者承担相对较高的股权投资风险。保费的规模各不相同，取决于特定投资组合的风险水平。随着市场风险的波动，它也会随着时间的推移而变化。

“保险费”一词在金融学中也可用来描述为防止损失、危险或损害而支付的价格（例如作为保险或期权合同）。

“溢价”与股票比较

“溢价”也用于比较两个被判定为相似的股票。例如，如果苹果的股价是185美元/股，而微软的股价是123美元/股，那么苹果的股价可以说比微软高。即便如此，在我们讨论苹果和微软到底有多相似之前，发行在外的股票数量还是有差异的，这使得这是一个有缺陷的比较。

然而，这种类型的溢价比较更常用于特定的比率，例如两种股票的市盈率（P/E）。使用比率或其他关键绩效指标可以回避一些比较问题，但这种做法仍然会产生误导。

A股可能比B股溢价，但在很多情况下，A股无论溢价多少，仍然是最优投资。或许A股有更好的商业模式，或者有更好的成本结构，或者在充满挑战的市场中表现稳定，或者考虑到其收入增长，A股的估值确实没有被高估。

虽然金融媒体上的观点可能很有启发性，但投资者在决定一只股票相对于另一只股票或其内在价值溢价之前，进行研究是很重要的。现在的市价就是市价。计算出一只股票的内在价值或公允价值就不那么清楚了。