对冲基金业曾经是超级富豪的利基投资工具，如今管理的资产已超过3.6万亿美元。如今，对冲基金采用了许多策略，从简单到非常复杂。对冲基金也是故意不透明的，因此很难确切知道其资产负债表上的内容。对冲基金通常是一个“黑匣子”，很少向投资者或外部公众披露。除了缺乏透明度之外，对冲基金还经常利用杠杆和衍生品来实现目标，这使得它们的资产负债表更加模糊。

为了不去猜测现代对冲基金的资产负债表是什么样子，回到它的根源是很有用的：股票市场中性的多空基金。成立于1949年，这个仍然经常使用的策略成为世界上第一个对冲基金。

关键要点

• 与所有业务一样，对冲基金同时使用资产和负债进行运作，资产和负债出现在基金的资产负债表上。
• 资产负债表总是会将左边（即资产）与右边（即负债和所有者权益）完全相等。
• 对于多空基金来说，资产包括多头股票和现金，而负债则包括空头股票。

股票市场中性多空基金

顾名思义，这种策略在买入和卖出空头股票的方式上，使整个投资组合免除了所有系统性的市场风险，其贝塔系数为零。因此，投资组合对整个股市的走势和方向免疫，产生的任何α（超额回报）都完全是由于投资组合经理有能力买入低估的股票，卖出估值过高的股票。

买卖不是武断的。相反，他们被选中来取消位置的beta。例如，在航空业，XYZ航空公司可能被低估，ABC航空公司被高估。如果每只股票的贝塔值相等，基金将分别买入和卖出相等数量的股票。如果ABC的beta值是XYZ的两倍，那么该基金将卖出XYZ中ABC股票数量的一半，以抵消净beta值。

对冲基金资产负债表示例

资产负债表是显示公司或基金资产和负债快照的财务报表。会计公式下的资产负债表功能：

就我们的对冲基金而言，资产是多头股票头寸和现金。卖空的股票将作为负债出现在资产负债表上（以及作为资产**产生的现金）。权益是资产减去负债后剩下的东西。下面是一个典型的股票市场中性多空对冲基金资产负债表的假设例子。