什么是养老金风险转移(a pension risk transfer)？

养老金风险转移发生在固定收益养老金提供者将部分或全部计划风险（例如，退休收入负债转嫁给前雇员受益人）转移时。计划发起人可以通过向既得计划参与者提供一笔一次性付款以自愿提前退出计划（购买员工养老金）或与保险公司协商承担支付这些保障福利的责任来做到这一点。

关键要点

• 养老金风险转移是指固定收益（DB）养老金提供者试图免除其向计划参与者支付有保障退休收入的部分或全部义务。
• 固定养老金义务对那些为当前和过去员工的退休收入提供保障的公司来说是一项巨大的责任。
• 养老金提供者也可以通过年金合同或通过与工会谈判调整养老金条款，将部分风险转移给保险公司。

养老金风险转移如何运作

企业转移养老金风险是为了避免收益波动，使自己能够专注于核心业务。由于投资回报、利率和参与者的寿命等因素的影响，养老金计划的年度总成本很难预测。

大型企业一直坚持将养老金计划责任转移给员工，但这一趋势在2012年开始发生变化，当时一系列财富500强企业试图转移养老金风险。这些公司包括福特汽车公司（Ford Motor Co.）、西尔斯公司（Sears）、罗巴克公司（Roebuck&Co.）、J.C.彭尼公司（J.C.Penney Co.Inc.）和百事公司（PepsiCo Inc.）（百事公司向前雇员提供了一笔可选择的一次性付款），以及为退休人员购买养老金的通用汽车公司（General Motors Co.）和威瑞森通讯公司（Verizon Communicati*** Inc.）。 

风险转移交易中涉及的风险类型包括：

• 参与者的寿命比目前的年金死亡率表所示更长的风险（长寿风险）
• 用于支付退休福利的资金无法达到预期投资回报率的风险（投资风险）
• 利率环境的变化将导致资产负债表债务、净定期成本和所需供款出现重大且不可预测的波动的风险（利率风险）
• 相对于发起人的剩余资产和负债，计划发起人的养老金负债变得不成比例地大的风险

企业历来采用养老金计划的原因有很多，如吸引和留住合格员工、劳动力管理、家长作风、员工期望以及优惠的税收政策。

鉴于赞助的自愿性质，计划赞助者普遍认为，为了鼓励计划的采纳和延续，向新加入者关闭计划、减少或冻结福利或完全终止计划（在提供所有应计福利之后）的能力一直是而且仍然是必要的。 

养老金风险转移类型

养老金提供者可以通过以下几种方式转移其因向员工支付有保障的退休收入而产生的风险：

• 从保险公司购买年金，转移部分或所有计划参与者的责任（从计划发起人处消除上述与该责任有关的风险）
• 向养老金计划参与者一次性支付（买断），以满足该计划对这些参与者的责任
• 重组计划投资以降低计划发起人的风险