所有抵押贷款支持证券都是债务抵押债券吗？

抵押贷款支持证券（MBS）和债务抵押债券（cdo）在技术上是两种不同的金融工具，尽管它们有许多共同的特点，而且经常重叠。MBS和cdo都是固定收益证券：它们由一组捆绑的个人资产组成，主要是各类贷款和其他债务，它们像债券一样为投资者带来利息。它们的关键区别在于这些资产是什么。MBS，顾名思义，是由从发行它们的银行购买的住房抵押贷款组成的。相比之下，cdo的范围要广得多：它们可能包括公司贷款、汽车贷款...

关键要点

并非所有抵押贷款支持证券都是债务抵押债券。
抵押贷款支持证券（MBS）是一种类似债券的投资，由一捆房屋贷款（抵押贷款）组成，以固定利率向投资者支付利息。
债务抵押债券（CDO）也是一种固定收益证券，它根据一捆基础债务支付利息；但这个资金池可以包括更多种类的贷款和债务。cdo被分割并分批**给投资者，以反映其风险程度。
CDO实际上可能在其持有的资产中包括抵押贷款支持证券。
两者之间的主要重叠在于抵押担保债券（CMO）——一种MBS，也是一种专门的CDO。与抵押贷款证券一样，它也是以抵押贷款为基础的；但与CDO一样，它也是根据抵押贷款的到期日和风险因素进行分割和分批**的。

什么是按揭证券(a mortgage-backed security—mbs)？

抵押贷款支持证券（MBS）是由金融机构（如银行或储蓄机构）拥有的抵押贷款集合而产生的。投资银行或其他金融机构将购买这些债务，并将其分为住宅类或商业类后重新打包。每一个方案都成为一个MBS，投资者可以购买。抵押财产作为抵押品，为担保提供支持。通常，小型地区性银行**抵押贷款，作为筹集资金为其他抵押贷款或贷款提供资金的一种手段。

众所周知，MBS在2007-08年的次贷危机和随后的金融危机中扮演了关键角色，监管和更严格的标准导致了这场危机。为了在今天的市场上**，住房抵押贷款证券必须由**赞助的企业（GSE）发行，如金妮美（**全国抵押贷款协会）、房利美（联邦全国抵押贷款协会）或房地美（联邦住房贷款抵押公司），这些企业拥有联邦支持或私人金融公司。抵押贷款必须来自受监管和授权的金融机构。而抵押贷款证券必须已获得认可的信用评级机构发布的前两大评级之一。

什么是债务抵押债券(a collaterialized debt obligation—cdo)？

债务抵押债券（cdo）属于更大的一类投资，称为资产支持证券（ABS）。尽管资产支持证券和cdo是从住房抵押贷款证券衍生出来的，但它们在结构上更加多样化和复杂。

cdo由各种贷款和债务工具组成。为了创建CDO，投资银行收集产生现金流的资产，如抵押贷款、债券和其他类型的债务，并根据其信用风险水平将其重新打包成不同的类别或部分。这些债券被分批**给风险最高、回报率较高的投资者。最好的部分——即最高评级的部分——通常是先融资的，因为它们的风险较小。

所有cdo都是衍生品：它们的价值来自于另一种基础资产。如果贷款违约，这些资产将成为抵押品。CDO的一个变种是合成CDO，它可以为投资者提供极高的收益率（但风险更高）。与通常投资于债券、抵押贷款和贷款等常规债务产品的其他cdo不同，合成债券通过投资于信用违约互换（cds）、期权和其他合约等非现金衍生品来产生收入。

cdo是由证券公司和投资公司创建的。它们通常**给机构投资者。

尽管MBS和cdo的投资者从证券持有的基础资产中获得收入，但他们实际上并不拥有单独的证券化资产。这就是为什么这些工具会有风险：如果基础债务违约，收入流枯竭，投资者自己就没有可以获得的抵押品来补偿他们。但是，创建安全性的实体可以尝试起诉。

CDO和mbs如何重叠

如前所述，抵押贷款和事实上，抵押贷款证券本身，连同其他类型的债务，可以用来创建cdo。尽管cdo主要依赖于证券化的基础资产，但其风险往往高于MBS。债务抵押债券通常是由低等级抵押贷款（即信贷机构评级为更有可能违约的抵押贷款）产生的，作为在多种产品和借款人之间分散风险的一种手段。cdo在2007-08年的金融危机中也扮演了重要角色。

除了基于抵押贷款证券的抵押贷款证券外，还有某些类型的抵押贷款证券的结构类似于抵押贷款证券。住房抵押贷款证券有两种基本类型：转嫁和抵押担保债务。转嫁是一种信托形式，在这种信托中，抵押贷款付款被收取并转嫁给投资者；它们通常规定了5年、15年或30年的到期日。抵押担保债务（CMO）由多个抵押池组成，分为若干部分或若干部分；每一笔贷款都是按到期日和风险水平来组织的，有时甚至会给出一个信用评级。

如果这听起来很像CDO的话，是的。CMO本质上是只投资于抵押贷款的专门CDO。正是这种类型的抵押贷款支持证券导致了这两种工具之间的混淆，因为这个名称经常与抵押债务互换使用（更不用说听起来很像）。正是这种类型的抵押贷款证券在次贷危机**别引起了问题。