什么是拍卖价格(auction rate)？

拍卖利率是由荷兰拍卖程序确定的特定证券的利率。

关键要点

• 拍卖利率是由荷兰拍卖程序确定的对特定证券支付的利率。
• 美国财政部进行拍卖，以帮助确定美国国债的利率。
• 在这种类型的拍卖中，投资者对他们愿意购买的证券数量和愿意支付的价格进行出价。
• 这个过程决定了所有参与者最终获得的收益率或拍卖率。

了解拍卖率

荷兰的拍卖会每隔一段时间进行，利率是固定的，直到下一次拍卖发生。美国财政部进行拍卖，以帮助确定美国国债的利率。

拍卖利率也用于其他债务证券，例如

荷兰式拍卖是投资者和发行人分别预测收益和成本的好方法，因为拍卖可以每年进行一次，也可以每周进行一次。拍卖过程还允许投资者降低再投资风险，因为利率波动通常较小。

荷兰式拍卖是一种公开**拍卖结构，在接受所有出价后确定**价格，以确定总**的最高价格。在这种类型的拍卖中，投资者对他们愿意购买的数量和愿意支付的价格进行出价。

荷兰拍卖过程的一个例子是在国库券拍卖中进行的竞争性投标，它设定了所有参与者最终获得的收益率或拍卖利率。

拍卖利率证券是通过荷兰拍卖**的长期可变利率债券。它们与短期利率挂钩，既可以作为应税债券也可以作为免税债券。拍卖利率证券对债券发行人和投资者都有好处。与通过第三方银行财团融资相比，发行人可以获得较低成本的融资。此外，对于参与拍卖的投资者来说，融资过程更简单、更直接。

拍卖价格竞价的限制

当没有足够的投资者愿意购买这些证券进行竞价时，荷兰的拍卖就失败了。例如2008年初，银行和其他金融机构退出拍卖利率证券市场。

这表明，与传统的依靠第三方代理（通常是投资银行）进行市场营销的过程相比，新证券发行的拍卖过程存在风险。投资银行的职能是确保潜在投资者了解进行首次公开募股的公司的业务和竞争格局，或考虑固定收益发行的发行人的基本面和信用质量。

通过这一尽职调查过程，银行家们可以衡量投资者愿意支付什么，并评估是否有足够的需求让发行成功。与此同时，在一次拍卖中，发行人无法保证会有竞拍者出现。