什么是贸易转让(assignment of trade (aot))？

交易转让（AOT）是主要用于即将公布的抵押证券（TBA）市场的交易，其中一个交易对手将履行现有远期交易的义务转让给第三方。

AOT经常用于避免在特定日期向TBA交易（购买或**MBS的合同）交付证券或从TBA交易接收证券交付，MBS是抵押贷款担保的债券。

关键要点

• 交易转让（AOT）是一项三方协议，旨在促进抵押贷款支持证券（MBS）贷款池的**。
• 抵押贷款发起人将住房抵押贷款证券**给交易商，以备将来交割，从而对冲其已发行贷款所带来的一些风险。 
• 第三方受让人愿意立即接受贷款，从中收集收入流，然后将抵押贷款证券交付给交易商并履行转让人的责任。

贸易转让（aot）的工作原理

AOT基本上是转让人（通常是基础抵押贷款的发起人）、受让人（投资者）和交易商或经纪人之间的三方协议。转让人急于将抵押贷款从帐面上转移出去，以消除利率风险、提前还款风险和违约风险等因素的威胁。

转让人希望这种风险尽早消失，因此在TBA市场上以MBS的形式**对冲。然而，MBS仍然需要交付，AOT是实现这一目标的最具成本效益的方法。

抵押贷款发起人使用AOT促进TBA交易转让给的第三方对全部贷款进行定价和购买，并同意第三方将MBS交付给原始TBA交易，抵押贷款发起人将其作为对冲。

换句话说，AOT允许抵押贷款发起人通过将其套期保值头寸分配给第三方并同时同意向该第三方**等量的贷款来解除其套期保值头寸。全部贷款**给第三方的价格由转让交易的价格确定。

贸易转让示例（aot）

转让人将住房抵押贷款证券**给交易商，以备将来交割，从而对其发行的贷款所带来的一些风险进行对冲。此时，交易商正在等待集合证券，转让人有义务交付该证券。

进入愿意立即接受贷款的第三方受让人，从中收集收入流，然后将抵押贷款证券交付给交易商并履行转让人的责任。受让人现在持有贷款，而交易商拥有基础贷款所注入的抵押贷款证券。

受让人面临违约风险，但仍能从利率变动中获益，从而增加可变贷款的利润。交易商持有抵押贷款证券及其附带的提前还款风险，以及约定的利息和本金流。同时，转让人作为贷款发起人，在账簿上有了新的空间来发放新的贷款。

这种方法可以减少一些可能以费用、回购和转让的形式出现的费用。

贸易转让批评

尽管贸易转让（AOT）带来了许多好处，但要正确执行并不总是那么简单。批评人士指出，交易通常包括将来自不同来源的大量重要信息输入成堆的文书工作，这是一个劳动密集型的过程，有时容易出错，而且发送电子邮件并不总是保证能送达所有参与者。

一些行业人士一直呼吁引入更标准化的流程，例如贸易转让的单一电子平台，以便更方便地跟踪、记录和存档信息。