是什么导致了1929年的股市崩盘？

这十年被称为“咆哮的二十年代”，是美国经济和社会蓬勃发展的时期。然而，这一时代在1929年10月戏剧性地戛然而止，当时股市暴跌，为美国20世纪30年代的大萧条铺平了道路。...

这十年被称为“咆哮的二十年代”，是美国经济和社会蓬勃发展的时期。然而，这一时代在1929年10月戏剧性地戛然而止，当时股市暴跌，为美国20世纪30年代的大萧条铺平了道路。

在接下来的几年里，经济剧变接踵而至，以国内生产总值（GDP）衡量，美国经济从1929年到1933年萎缩了36%以上。许多美国银行倒闭，导致客户储蓄损失，同时失业率飙升至25%以上，工人失业。

关键要点

1929年10月，股市暴跌，数十亿美元的财富化为乌有，预示着大萧条的到来。
这场被称为“黑色星期四”的崩盘之前，是一段惊人的增长和投机扩张时期。
供过于求和需求的消散导致了经济衰退，因为生产商不再能够轻易地销售他们的产品。

黑色星期四

股市暴跌始于1929年10月24日，也就是“黑色星期四”，当时股市开盘比前一天收盘低11%。机构和金融家以高于市场价格的出价介入，以遏制恐慌情绪，当天的损失不大，股市在未来两天反弹。

然而，反弹是短暂的，因为下一个星期一（现在称为黑色星期一）道琼斯工业平均指数（DJIA）衡量的市场收盘下跌13%。第二天，黑色星期二，道琼斯指数，其中包括一些美国最大的公司，又下跌了12%。

在金融危机之前，股市在1929年9月3日达到顶峰，道琼斯指数达到381.17点。最终的底部是在1932年7月8日，道琼斯指数达到41.22点。从高峰到低谷，道指经历了89.2%的惊人跌幅。

尽管许多大型蓝筹股价格下跌，但小型公司遭受的损失更大，迫使公司宣布破产。许多投机股票从证券交易所退市。直到1954年11月23日，道琼斯指数才达到381.17点的峰值。

崩盘前：一个惊人增长的时期

20世纪20年代上半叶，公司在向欧洲出口方面取得了巨大成功，欧洲正从一战重建。失业率很低，汽车遍布全国，为经济创造了就业机会和效率。直到1929年达到顶峰，股票价格上涨了近10倍。在20世纪20年代，对那些有能力投资股票市场的人来说，甚至对那些没有能力投资股票市场的人来说，投资股票市场在某种程度上成了一种全国性的消遣，后者从股票经纪人那里借钱为他们的投资提供资金。

经济增长创造了一种环境，在这种环境下，炒股几乎成了一种嗜好，普通民众希望从市场中分一杯羹。许多人以保证金的方式购买股票，即买方只支付资产价值的一部分，其余部分则以1:3的比例向银行或经纪人借款，这意味着他们每购买3美元的股票就要投入1美元的资本。这也意味着，如果损失三分之一的股票价值，他们将一蹶不振。

市场生产过剩和供过于求

人们不是根据基本面来买股票的；他们在预期股价上涨时买进。不断上涨的股票价格使更多的人进入了市场，他们确信这是一笔容易赚的钱。1929年中期，由于许多行业生产过剩，经济出现了滑坡，造成了供过于求。从本质上说，由于股价高企，企业可以廉价收购资金，并以必要的乐观情绪投资于自己的生产。

这种生产过剩最终导致市场许多领域的供应过剩，如农作物、钢铁和钢铁。公司被迫亏本抛售产品，股价开始下跌。

全球贸易和关税

随着欧洲从大战中复苏，农产品产量不断增加，农产品供过于求意味着美国农民失去了销售农产品的关键市场。结果是美国国会采取了一系列立法措施，提高从欧洲进口商品的关税。然而，关税扩大到农产品以外，许多国家还对从美国和其他国家进口的产品加征关税。关税导致的生产过剩、供应过剩和价格上涨对国际贸易造成了毁灭性的后果。从1929年到1934年，全球贸易锐减了66%。

超额债务

融资融券交易可以在牛市（或上涨的市场）中带来显著的收益，因为借入的资金允许投资者购买更多的股票，而不是他们只能用现金购买。因此，当股价上涨时，杠杆或借入资金会放大收益。

然而，当市场下跌时，股票仓位的损失也会放大。如果一个投资组合的价值损失过快，经纪人会发出追加保证金通知，这是一个通知，以存款更多的钱来弥补投资组合的价值下降。如果资金没有存入，经纪人将被迫清算投资组合。

1929年市场崩溃时，银行发出了追加保证金通知。由于公众大量以保证金购买股票，且场外现金不足，整个投资组合都被清算。结果，股市螺旋式下跌。许多投资者都被消灭了，为储户资金提供担保的联邦存款保险公司（FDIC）在当时并不存在。许多美国人开始从银行提取现金，而那些发放了太多不良贷款的银行却蒙受了重大损失。