早在2012年11月，当它发布了第四季度业绩时，计算机巨头休利特·帕卡德宣布将收取88亿美元的费用来记下英国自治公司PLC的拙劣收购。注销被描述为自主购买减值的非现金费用，包括商誉和无形资产费用。

什么是商誉(goodwill)？

当一家公司收购另一家公司时，商誉经常出现；它是指为公司支付的超过账面价值的金额。商誉是一种无形资产，而不是有形资产，如建筑物、计算机和办公设备以及相关实物，包括存货和相关形式的营运资本。换言之，商誉代表的收购金额超过了被收购公司在资产负债表上被视为估值的净资产(更多信息，请参见“商誉是否被视为资本资产的一种形式？”）

当商誉变坏时

以惠普收购Autonomy为例，考虑到去年11月宣布的指控，很明显，最初110亿美元的收购价中，大部分都超过了Autonomy这家快速发展的软件公司的账面价值，即净资产价值。根据彭博社的一项研究，Autonomy在被收购前就列出了35亿美元的总资产。在收购之时，惠普最初的商誉占66亿美元，其他无形资产占46亿美元。这些数字后来分别改为69亿美元和43亿美元。

惠普的错误，除了最初决定减记商誉并随后入账的金额之外，还表明商誉的概念是不确定的，可以解释。为了确定商誉金额，公司通常依靠自己的会计师，但他们也会求助于估值顾问来帮助估算。

实际上，其他有形资产，包括土地和设备的折旧价值，也要接受估计和其他解释，但这些其他价值至少可以与实物或资产挂钩。相比之下，商誉更难确定其价值。《经济学人》2009年的一篇文章将其描述为“一种无形资产，代表了一家公司凭借其品牌和声誉而获得的额外价值。”

从惠普的角度来看，毫无疑问，它对Autonomy寄予厚望，这是基于其公布的利润水平和对其快速增长将持续到未来很长一段时间的预期。

商誉如何记下

一旦进行了收购，如果是合理的收购，商誉将无限期地保留在收购公司的资产负债表上。在2002年之前，商誉的摊销年限为40年，这与设备在一段时期内的折旧方式大致相同，取决于对其使用寿命的估计。 但从那时起，相关规定变得更加严格：商誉可以在不超过10年的期限内按直线法摊销。如果在任何时候，价值下降，如发生在快速方式与商誉有关的自治，那么减值费用是必需的。

惠普和其他最终减记大量商誉的公司很快指出，商誉减值费用是非现金的，因此不会影响现金流。然而，这代表着一个巨大的过去的错误，耗尽了企业的金库。至于通过现金储备为Autonomy收购提供资金的惠普，它最终摧毁了数十亿的股东价值，因为该公司的价值仅为其早期估值的一小部分。

底线

商誉减值费用不会损害本年度的现金流，但它们表明了管理团队过去犯下的错误。在惠普的案例中，在没有充分尽职调查和轮胎踢踏的情况下购买Autonomy的决定是许多判断严重失误的案例之一。

对其他公司来说，商誉减值费用一般不太重要，但仍需要分析师调查到底出了什么问题，以及未来是否有可能重蹈覆辙，从而损害现有股东的利益。