使用股息贴现模型（DDM）的缺点包括难以准确预测，事实上它不考虑回购，以及它只从股息中获得收入的基本假设。

关键要点

• 股息贴现模型（DDM）有几个关键的缺点，包括它缺乏准确性。 
• DDM的一个关键限制因素是，它只能用于支付股息率不断上升的公司。 
• 由于没有考虑股票回购，DDM也被认为过于保守。 

DDM基本上通过使用一种贴现现金流（DCF）分析来确定未来预计股息的现值，从而为股票指定一个价值。如果确定的价值高于该股票的当前股价，则该股票被认为价值低估，值得购买。

虽然DDM有助于评估股票的潜在股息收入，但它有几个固有的缺点。

缺点一：必须支付股息

DDM的第一个缺点是，它不能用来评估不支付股息的股票，而不管投资股票可以获得多少资本收益。DDM建立在一个有缺陷的假设之上，即股票的唯一价值是它通过股息提供的投资回报（ROI）。

除此之外，只有当预期未来股息将以恒定的速度增长时，它才会起作用。这使得DDM在分析许多公司时毫无用处。只有稳定的、相对成熟的、有股息支付记录的公司才能使用DDM。

这意味着，只使用DDM的投资者将错过像谷歌（Google）这样的高增长公司。

缺点二：需要很多假设

DDM的另一个缺点是，它使用的价值计算需要对增长率、所需回报率和税率等事项进行大量假设。这包括DDM模型假设股息和收益是相关的。

一个例子是，股息收益率随着时间的推移发生了实质性的变化。如果在计算中做出的任何预测或假设甚至有轻微的错误，这可能会导致分析师确定一只股票的价值，而这只股票的价值与被高估或低估的价值相差甚远。

DDM有许多变体试图克服这个问题。然而，其中大多数都涉及到额外的预测和计算，这些预测和计算也会受到随着时间推移而放大的误差的影响。

缺点三：忽视回购

对DDM的另一个批评是，它忽视了股票回购的影响，这种影响会对股票价值返还给股东造成巨大影响。忽略股票回购说明了DDM的问题，总体而言，过于保守的估计股票价值。同时，其他国家的税收结构使得股票回购比股息更有优势。