什么是回耕率(the plowback ratio)？

回拨比率是一个基本分析比率，衡量股利发放后留存收益的多少。它通常被称为保留率。另一个指标是派息率，它衡量的是派息占收益的百分比。

犁削比的公式为

从1中减去年度每股股利和每股收益（EPS）的商，即可计算回拨比率。另一方面，在计算派息比率时，可通过确定剩余资金来计算回拨比率。

\text{Retention Ratio}=\frac{\text{Net Income}-\text{distributi***}}{\text{Net Income}}}Retention Ratio=净收入− 股息​

按每股计算，留存比率可表示为：

1−每股股息p1-\frac{\text{每股股息}}{\text{EPS}}1−每股股利​

例如，一家公司每股收益为10美元，每股股息为2美元，其派息率为20%，回拨率为80%。

犁回率告诉你什么？

投资回报率是一个指标，它反映了一个企业有多少利润被保留，而不是支付给投资者。年轻的企业往往有更高的回报率。这些增长较快的公司更注重业务发展。更成熟的企业并不那么依赖利润再投资来扩大业务。对于不支付股息的公司，这一比例为100%；对于将全部净收入作为股息支付的公司，这一比例为零。

关键要点

• 回拨比率是一个基本分析比率，衡量股息发放后留存收益的多少——它是企业留存利润而不是支付给投资者利润的指标。
• 较高的保留率表明管理层相信高增长期和良好的商业经济条件。较低的回拨比率计算表明对未来业务增长机会的警惕或对当前现金持有的满意度。
• 它通常被称为保留率或比率。
• 对于不支付股息的公司，这一比例为100%；对于将全部净收入作为股息支付的公司，这一比例为零。 

在比较同一行业内的公司时，使用回耕比率最为有用。不同的市场需要不同的利润利用率。例如，技术公司的回耕率为1（即100%）并不少见。这表明没有发放股息，所有利润都保留用于业务增长。

回拨比率代表留存收益中可能成为股息的部分。较高的保留率表明管理层相信高增长期和良好的商业经济条件。较低的回拨比率计算表明对未来业务增长机会的警惕或对当前现金持有的满意度。

投资者偏好

回拨比率是一个有用的指标，用于确定公司的投资。倾向于现金分配的投资者避免投资回报率高的公司。然而，在公司成长过程中，通过股价升值，具有较高回拨比率的公司获得资本收益的机会更大。投资者将稳定的回耕率计算视为当前稳定决策的指标，有助于塑造未来预期。

对于收入和利润快速增长的成长型公司来说，这一比例通常更高。如果一家成长型公司认为，它可以通过增加收入和利润来回报股东，其增长速度要快于股东通过投资股息收入所能达到的速度，那么它更愿意将收益投入到业务中。

管理层的影响

因为管理层决定了发行股息的金额，所以管理层直接影响回拨比率。或者，计算回拨比率需要使用每股收益，这受公司会计方法选择的影响。因此，犁回率仅受组织内少数变量的高度影响。

回耕率示例

例如，2017年11月29日，华特迪士尼公司宣布向12月11日创纪录的股东派发每股0.84美元的半年期现金股利，将于1月11日派发。 截至2017年9月30日财年，公司每股收益为5.73美元。 因此，其回耕（保留）率为1-（$0.84/$5.73）=0.8534，或85.34%。

留存比率是与股息支付比率相反的概念。股息支付率评估公司支付给股东的利润所占的百分比。它是简单地计算为每股股息除以每股收益（EPS）。以迪士尼为例，支付率为0.84美元/5.73美元=14.66%。这是很直观的，因为你知道，一个公司保留任何钱，它不支付。在总净收入89.8亿美元中，迪士尼将支付14.66%，保留85.34%。