重要的是要分析公司如何使用折旧，折旧可以代表公司损益表上相当一部分的费用，并且可以在短期内影响投资机会的价值。虽然有规则规定如何支出折旧，但管理层仍有很大的回旋余地，可以做出创造性的会计决策，从而误导投资者。 仔细检查折旧是值得的。

公司往往努力工作，以确保其基本面在投资者和分析师看来良好。因此，在检查财务报表上出现的数字时，有必要做出正确的判断。仅仅知道一家公司的每股收益（EPS）是好看还是账面价值低是不够的。投资者需要了解产生这些数字的假设和会计方法。

什么是折旧(depreciation)？

折旧是一种会计处理方法，公司在资产的整个使用寿命内分配其成本。换句话说，它记录了资产的价值是如何随着时间的推移而下降的。公司每次编制财务报表时，都会记录一笔折旧费用，以便将其购买的建筑物、机器或设备的一部分成本分摊到当前会计年度。将折旧记录为费用的目的是将资产的初始价格分摊到其使用寿命内。对于像品牌和知识产权这样的无形资产，随着时间的推移分配成本的过程称为摊销。对于矿产、木材和石油储备等自然资源来说，这被称为耗竭。

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折旧

假设

有关折旧费用化的关键假设由公司管理层决定。管理层在以下方面作出决定：

• 折旧方法和折旧率
• 资产的使用寿命
• 资产报废价值

计算选择

根据他们的偏好，公司可以自由选择几种方法来计算折旧费用。为了简单起见，我们将总结两种最常用的方法：

• 直线法-该方法采用资产在使用寿命结束时的估计报废价值，并从其原始成本中减去。然后将该结果除以管理层对资产使用年限的估计。公司每年的折旧费用是相同的。以下是直线法的公式：直线折旧=（资产的原始成本-报废价值）/估计资产寿命
• 加速法-这些方法比直线法更快地冲销折旧成本。一般来说，这背后的目的是尽量减少应税收入。一种流行的方法是“双倍余额递减法”，它基本上是直线法折旧率的两倍：双倍折旧递减法=2 x（资产的原始成本-报废价值/估计资产寿命）

计算选择的影响

作为一个投资者，你需要知道折旧方法的选择在短期内如何影响损益表和资产负债表。

下面是一个例子。假设这家狡猾的公司花了200万美元购买了一个新的IT系统。据狡猾的估计，这套系统的残值为50万美元，将持续15年。按照直线折旧法，公司购买IT系统后第一年折旧费用计算如下：

($2,000,000−$500000）15=$100000\frac{（\$2000000-\$500000）}{15}=\$1000015（$2000000）−$500,000)​=$100,000

根据加速双倍递减折旧法，Ticky在购买IT系统后第一年的折旧费用为：

2×直线率=2×(($2,000,000−$500,000)15)2×直线率=$200000\begin{aligned}2\times\text{straight line rate}&amp；=2\times\left（\frac{（\$2000000-\$500000）}{15}\right）\\2\times\text{直线率}&amp；=\$200000\\\结束{对齐}2×直线率2×直线率​=2×(15($2,000,000−$500,000)​)=$200,000​

因此，数据显示，如果使用直线法，损益表上的折旧成本在资产使用寿命的头几年将显著降低（10万美元，而不是加速折旧表中的20万美元）。

这意味着对收益有影响。如果Tricky希望削减成本，提高每股收益，它将选择直线法，这将增加它的底线。

许多投资者认为，账面价值或净资产价值（NAV）提供了一个相对准确和无偏的估值指标。但是，还是要小心。管理层对折旧方法的选择也会对账面价值产生重大影响：确定公司的净值意味着在扣除折旧后，从总资产中扣除资产负债表上的所有外部负债。因此，由于净资产的价值不会迅速缩水，直线折旧所带来的账面价值要比快速折旧所带来的价值更大。

假设的影响

Tricky为其IT系统选择了惊人的长资产寿命——15年。信息技术通常很快就会过时，因此大多数公司在较短的时间内（比如5到8年）贬低信息技术。

然后是棘手的废品价值问题。很难相信一个使用了5年的旧系统能卖到原来价值的四分之一。但也许我们可以看出特里奇做出这一决定的原因：一项资产的使用寿命越长，报废价值越高，其折旧率就越低。而较低的折旧会提高报告的收益，并提升账面价值。刁钻的假设虽然有问题，但将改善其基本面。

底线

仔细研究贬值应该会提醒投资者，在某些情况下，每股收益和账面价值的提高可能仅仅是笔触的结果。由于选择了折旧假设而提高的收益和净资产价值与企业业绩的改善无关，反过来，也不意味着强劲的长期基本面。