如果你想找一个话题来帮助你快速结束谈话，这样你就可以独自思考你的投资了，那就开始谈论利率吧。你的听众的眼睛一定会呆呆的，你很快就会孤独。

但对于那些拥有投资的人来说，这个话题并不像你想象的那么枯燥。事实上，这是投资者应该努力理解的。根据金融理论，利率是公司估值的基础，因此在股票定价中起着重要作用。

这里我们来看看利率和股价之间的关系。

关键要点

• 利率方向对股票估值、股票定价和风险溢价都有影响。
• 对投资者来说，投资于比安全的国库券或无风险的债券风险更大的东西 因此，它们需要更高的回报或风险溢价。
• 利率的方向会影响公司的理论价值和股票价值，从而影响风险溢价。
• 当利率下降，其他因素不变时，股票价值可能会上升。
• 当利率上升，其他一切都保持稳定时，股票价值可能会下降。

利率和风险溢价

把利率看作是钱的成本，就像生产成本、劳动力成本和其他费用一样，是公司盈利能力的一个因素。

投资者的基本资金成本是美国国债利率，美国**的“完全信任和信用”保证了国债利率的回报。 根据金融理论，股票的价值主张是从这里开始的：股票是风险资产，甚至比债券风险更大，因为一旦破产，债券持有人会在股东之前获得资本金。因此，投资者需要更高的回报来承担额外的风险，投资于股票，而不是国库券，因为国库券保证支付一定的回报。

理论上投资者可以从股票中获得的额外回报被称为“风险溢价”。从历史上看，风险溢价在5%左右。这意味着，如果无风险利率（国库券利率）为4%，那么投资者将要求股票获得9%的回报。因此，股票的总回报率是两部分的总和：无风险利率和风险溢价。

如果你想获得更高的回报，你必须投资于风险更高的股票，因为它们提供的风险溢价高于，比如说，实力更强的蓝筹股公司。理论上，理性的投资者会选择一种回报率足够高的投资，以弥补失去的从有担保的国库券中赚取利息和承担额外风险的机会。

要求回报率

如果要求的回报率上升，股票价格就会下降，反之亦然。这是有道理的：如果没有其他变化，价格需要更低，投资者才能获得所需的回报。要求的回报率和投资者分配给股票的股价之间存在着反比关系。

如果风险溢价或无风险利率上升，所需回报可能会上升。例如，如果一家公司的高层管理人员辞职，或者公司突然决定降低股息支付，那么该公司的风险溢价可能会上升。如果利率上升，无风险利率也会上升。

因此，利率的变化会影响公司及其股票的理论价值——基本上，股票的公允价值是指其预计的未来现金流量，用投资者要求的回报率折现到现在。如果利率下降，其他一切保持不变，股票价值应该上升。这就是为什么当美联储宣布降息时，市场普遍欢呼。相反，如果美联储加息（其他一切保持不变），那么股票价值很可能会下跌。

利率如何影响公司

利率也会影响公司的运营。它支付的利率的任何提高都将提高其资本成本。因此，在高利率环境下，公司必须更加努力地创造更高的回报。否则，膨胀的利息支出将蚕食其利润。较低的利润、较低的现金流入以及投资者要求的较高回报率都会导致公司股票的公允价值下降。

此外，如果利率成本飙升到公司无法偿还债务的水平，那么公司的生存可能会受到威胁。在这种情况下，投资者将要求更高的风险溢价。因此，公允价值将进一步下跌。

最后，高利率通常与经济不景气同时发生。他们阻止人们购买东西，阻止公司投资于增长机会。结果，销售额和利润下降，股价也下降。

底线

在金融理论中，估值从一个简单的问题开始：如果你把钱投进这家公司，你获得比投资其他公司更好回报的机会有多大？利率在决定其他东西可能是什么方面起着重要作用。