投资风险管理常用计量方法

风险管理是进行投资决策的关键过程。这个过程包括识别和分析一项投资所涉及的风险，并接受或减轻风险。一些常见的风险度量包括标准差、贝塔、风险价值（VaR）和条件风险价值（CVaR）。...

风险管理是进行投资决策的关键过程。这个过程包括识别和分析一项投资所涉及的风险，并接受或减轻风险。一些常见的风险度量包括标准差、贝塔、风险价值（VaR）和条件风险价值（CVaR）。

关键要点

投资的原则之一是风险回报权衡，即更大程度的风险应该由更高的预期回报来补偿。
风险或损失的概率可以用统计方法来衡量，这些方法是投资风险和波动性的历史预测因子。
这里，我们来看看一些常用的指标，包括标准差、风险值（VaR）、Beta等等。

标准差

标准差度量数据与其期望值之间的离散度。标准差用于做出投资决策，以衡量与投资相关的历史波动率相对于其年回报率的大小。它表示当前回报率偏离其预期历史正常回报率的程度。例如，具有高标准差的股票经历更高的波动性，因此，与该股票相关的风险水平更高。

对于那些只对潜在损失感兴趣而忽略可能收益的人来说，半偏差本质上只考虑了下行的标准偏差。

夏普比率

夏普比率衡量由相关风险调整后的绩效。这是通过将无风险投资（如美国国债）的收益率从经验收益率中去除来实现的。

然后除以相关投资的标准差，作为一项投资的回报是由于明智的投资还是由于过度风险的假设。

夏普比率的一个变化是索蒂诺比率，它消除了价格上涨对标准差的影响，将重点放在低于目标或要求回报的回报分布上。索蒂诺比率还将无风险利率替换为公式分子中的要求回报率，使公式中的投资组合回报率减去要求回报率，除以低于目标或要求回报率的回报率分布。

夏普比率的另一个变体是Treynor比率，它使用投资组合的贝塔系数或投资组合与市场其他部分的相关性。贝塔系数是衡量一项投资相对于整个市场的波动性和风险。特雷诺比率的目标是确定投资者是否因承担高于市场固有风险的额外风险而获得补偿。特雷诺比率公式是投资组合的回报率减去无风险利率，再除以投资组合的贝塔系数。

贝塔

贝塔是另一种常见的风险度量。贝塔系数衡量单个证券或工业部门相对于整个股市的系统性风险。市场的贝塔系数为1，可以用来衡量证券的风险。如果一种证券的贝塔值等于1，那么该证券的价格会随着市场的变化而变化。贝塔系数大于1的证券表明它比市场更不稳定。

相反，如果证券的贝塔系数小于1，则表明证券的波动性小于市场。例如，假设一个证券的beta值是1.5。理论上，这种证券的波动性要比市场大50%。

风险价值

风险价值（VaR）是一种用于评估与投资组合或公司相关的风险水平的统计度量。VaR衡量的是特定时期内具有一定置信度的最大潜在损失。例如，假设一个投资组合的一年10%VaR为500万美元。因此，投资组合在一年内损失超过500万美元的概率为10%。

条件风险价值

条件风险价值（CVaR）是另一种用于评估投资尾部风险的风险度量。作为VaR的扩展，CVaR评估了VaR中断的可能性，具有一定的可信度；它试图评估超出最大损失阈值的投资情况。这种方法对分布尾部发生的事件更为敏感，即尾部风险。例如，假设一个风险经理认为一项投资的平均损失是1000万美元，这是投资组合中最糟糕的百分之一的可能结果。因此，1%尾部的CVaR或预期缺口为1000万美元。

r平方

R平方是一种统计指标，表示基金投资组合或证券变动的百分比，可以用基准指数的变动来解释。对于固定收益证券和债券基金，基准是美国国库券。S&amp；p500指数是股票和股票基金的基准。

R平方值的范围从0到100。据晨星公司称，R平方值在85到100之间的共同基金的业绩记录与指数密切相关。评级为70或更低的基金的表现通常与指数不同。

共同基金投资者应避免使用高R平方比的主动管理型基金，分析师通常批评这些基金是“封闭式”指数基金。在这种情况下，如果你能从指数基金获得相同或更好的结果，那么为专业管理支付更高的费用就没有什么意义了。

风险类别

除了具体措施之外，风险管理分为两大类：系统性风险和非系统性风险。

系统性风险

系统性风险与市场有关。这种风险影响到整个证券市场。它是不可预测和不可改变的；然而，风险可以通过对冲来减轻。例如，政治动荡是一种系统性风险，可能影响债券、股票和货币市场等多种金融市场。投资者可以通过在市场本身购买看跌期权来对冲这种风险。

非系统风险

第二类风险，非系统性风险，与公司或部门有关。它也被称为可分散风险，可以通过资产多样化来缓解。这种风险只是特定股票或行业固有的。如果投资者购买石油股，他将承担与石**业和公司本身有关的风险。

例如，假设一个投资者投资于一家石油公司，他认为油价下跌会影响公司。投资者可能会通过购买原油或公司的看跌期权来寻求与自己头寸相反的一面或对冲头寸，或者通过购买零售公司或航空公司的股票来寻求通过多元化来降低风险。如果他通过这些途径来保护自己在石**业的风险敞口，他可以减轻一些风险。如果他不关心风险管理，公司的股票和石油价格可能会大幅下跌，他可能会失去全部投资，严重影响他的投资组合。