对股息增长率超常的股票进行估值

投资者能学到的最重要的技能之一就是如何评估股票的价值。不过，这可能是一个很大的挑战，尤其是在超常增长率的股票方面。这些股票经历了长时间的快速增长，比如说一年或更长时间。...

投资者能学到的最重要的技能之一就是如何评估股票的价值。不过，这可能是一个很大的挑战，尤其是在超常增长率的股票方面。这些股票经历了长时间的快速增长，比如说一年或更长时间。

然而，考虑到不断变化的市场和不断发展的公司，许多投资公式都有点过于简单。有时，当你面对一家成长型公司时，你不能使用固定的增长率。在这些情况下，您需要知道如何通过公司早期的高增长年和后期的低稳定增长年来计算价值。这可能意味着得到正确的价值或失去你的衬衫之间的区别。

超常生长模型

超常增长模式最常见于金融类或更高级的投资证书考试。它是基于贴现现金流。超常增长模型的目的是对一只股票进行估值，预计该股票在未来一段时间内的股息支付增长率将高于正常水平。在这种超常增长之后，股息有望在持续增长的情况下回归正常。

为了理解超常生长模型，我们将经历三个步骤：

股息贴现模型（股息支付无增长）
具有常数增长的股利增长模型（Gordon增长模型）
具有超常增长的股利贴现模型

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理解超常增长模型

股利贴现模型：无股利支付增长

与普通股不同，优先股通常向股东支付固定股息。如果你拿着这笔钱，找到永久财产的现值，你就会找到股票的隐含价值。

例如，如果ABC公司将在下一个期间支付1.45美元的股息，并且要求的回报率为9%，那么使用此方法的股票的预期价值将为1.45美元/0.09=16.11美元。未来的每一笔股息都被贴现到现在，并加在一起。

我们可以用以下公式来确定这个模型：

V=D1（1+k）+D2（1+k）2+D3（1+k）3+⋯+Dn（1+k）nwhere:V=ValueDn=Dividend 在下一个周期中k=要求的回报率\begin{aligned}&amp\text{V}=\frac{D\\u 1}{（1+k）}+\frac{D\\u 2}{（1+k）^2}+\frac{D\\u 3}{（1+k）^3}+\cdots+\frac{D\\u n}{（1+k）^n}\\&amp\textbf{其中：}\\&amp\text{V}=\text{Value}\\&amp；D\u n=\text{下一期股息}\\&amp；k=\text{要求回报率}\\\end{对齐}V=（1+k）D1+(1+k）2D2+(1+k）3D3+⋯+(1+k）nDn公司where:V=ValueDn=下一期股息k=所需回报率

例如：

V=1.45美元（1.09）+1.45美元（1.09）2）+1.45美元（1.09）3+⋯+$1.45（1.09）n\开始{对齐}&amp\text{V}=\frac{\$1.45}{（1.09）}+\frac{\$1.45}{（1.09）^2}+\frac{\$1.45}{（1.09）^3}+\cdots+\frac{\$1.45}{（1.09）^n}\\\ end{aligned}V=（1.09）$1.45+(1.09)2$1.45+(1.09)3$1.45+⋯+(1.09）n$1.45

V=1.33美元+1.22美元+1.12美元+⋯=$16.11\开始{对齐}&amp\text{V}=\$1.33+1.22+1.12+\cdots=\$16.11\\结束{对齐}V=1.33美元+1.22美元+1.12美元+⋯=$16.11

因为每个红利都是一样的，所以我们可以把这个等式简化为：

V=Dk\开始{对齐}&amp\文本{V}=\frac{D}{k}\\\结束{对齐}V=kD

V=$1.45（1.09）\begin{aligned}&amp\text{V}=\frac{\$1.45}{（1.09）}\\\结束{对齐}V=（1.09）$1.45

V=16.11美元\开始{对齐}&amp\text{V}=\$16.11\\\结束{对齐}V=16.11美元

对于普通股，您将无法预测股息分配。要计算普通股的价值，就要把你在持有期间预期收到的股息折现回当期。但还有一个额外的计算方法：当你**普通股时，你将在未来一次性获得一笔款项，而这笔款项也将被贴现回来。

我们将用“P”来代表你**股票时的未来价格。在持有期结束时，将股票的预期价格（P）按折现率折现回来。你已经看到你需要做更多的假设，这增加了错误计算的几率。

例如，如果你打算持有一只股票三年，第三年后预期股价为35美元，预期股息为每年1.45美元。

V=D1（1+k）+D2（1+k）2+D3（1+k）3+P（1+k）3\开始{对齐}&amp\text{V}=\frac{D{u 1}{（1+k）}+\frac{D{u 2}{（1+k）^2}+\frac{D{u 3}{（1+k）^3}+\frac{P}{（1+k）^3}\\\结束{对齐}V=（1+k）D1+(1+k）2D2+(1+k）3D3+(1+k）**

V=1.451.09美元+1.451.092美元+1.451.093美元+351.093美元\开始{对齐}&amp\text{V}=\frac{\$1.45}{1.09}+\frac{\$1.45}{1.09^2}+\frac{\$1.45}{1.09^3}+\frac{\$35}{1.09^3}\\\ end{aligned}V=1.09美元1.45美元+1.092$1.45+1.093$1.45+1.093$35

恒增长模型：gordon增长模型

接下来，让我们假设股息有一个持续的增长。这最适合于评估规模更大、派息稳定的股票。看看历史上一贯的股息支付和预测的增长率鉴于经济行业和公司的政策对留存收益。

同样，我们根据未来现金流的现值来确定价值：

V=D1（1+k）+D2（1+k）2+D3（1+k）3+⋯+Dn（1+k）n\开始{对齐}&amp\文本{V}=\frac{du 1}{（1+k）}+\frac{du 2}{（1+k）^2}+\frac{du 3}{（1+k）^3}+\cdots+\frac{du n}{（1+k）^n}\\\结束{对齐}V=（1+k）D1+(1+k）2D2+(1+k）3D3+⋯+(1+k）nDn公司

但是我们给每个股息（D1、D2、D3等）加上一个增长率。在这个例子中，我们假设增长率为3%。

所以D1是1.45美元×1.03=1.49美元\开始{对齐}&amp\text{So}dU1\text{将}\$1.45\乘以1.03=\$1.49\\\结束{对齐}所以D1 1.45美元×1.03=$1.49

D2=1.45美元×1.032=$1.54\开始{对齐}&amp；D\u 2=\$1.45\乘以1.03^2=\$1.54\\\结束{对齐}D2级=$1.45×1.032=$1.54

D3=1.45美元×1.033=$1.58\开始{对齐}&amp；D\u 3=\$1.45\乘以1.03^3=\$1.58\\\结束{对齐}D3级=$1.45×1.033=$1.58

这将我们原来的公式改为：

V=D1×1.03（1+k）+D2×1.032（1+k）2个+⋯+Dn公司×1.03n（1+k）n\开始{对齐}&amp\text{V}=\frac{dU1\乘以1.03}{（1+k）}+\frac{dU2\乘以1.03^2}{（1+k）^2}+\cdots+\frac{dUn\乘以1.03^n}{（1+k）^n}\\\结束{对齐}V=（1+k）D1×1.03+(1+k）2D2×1.032+⋯+(1+k）nDn公司×1.03牛顿

V=1.45美元×1.03$1.09+$1.45×1.0321.092+⋯+$1.45×1.03n1.09n\开始{对齐}&amp\text{V}=\frac{\$1.45\times 1.03}{\$1.09}+\frac{\$1.45\times 1.03^2}{1.09^2}+\cdots+\frac{\$1.45\times 1.03^n}{1.09^n}\\\ end{aligned}V=1.09美元1.45美元×1.03+1.092$1.45×1.032+⋯+1.09新币1.45美元×1.03牛顿

V=1.37美元+1.29美元+1.22美元+⋯\开始{对齐}&amp\text{V}=\$1.37+\$1.29+\$1.22+\cdots\\\结束{对齐}V=1.37美元+1.29美元+1.22美元+⋯

V=24.89美元\开始{对齐}&amp\text{V}=\$24.89\\结束{对齐}V=24.89美元

这将减少到：

V=D1（k−（克）where:V=ValueD1=Dividend 第一期k=要求回报率g=股息增长率\begin{aligned}&amp\text{V}=\frac{D\u 1}{（k-g）}\\&amp\textbf{其中：}\\&amp\text{V}=\text{Value}\\&amp；D\u 1=\text{第一期股息}\\&amp；k=\text{所需回报率}\\&amp；g=\text{股息增长率}\\\结束{对齐}V=（k）−g） D1级where:V=ValueD1=第一期股息K=要求回报率G=股息增长率