什么是永久的契约(a perpetual bond)？

永久债券，也称为“c***ol bond”或“prep”，是一种没有到期日的固定收益证券。这种债券通常被认为是一种股权，而不是债务。这类债券的一个主要缺点是不可赎回。然而，他们的主要好处是他们永远支付源源不断的利息。

关键要点

• 永续债券，也被称为perps或c***ol债券，是没有到期日的债券。
• 虽然永久债券是不可赎回的，但它们在永久债券中支付的利息源源不断。
• 由于这些债券的性质，它们通常被视为一种股权而不是债务。

理解永久债券

永久债券存在于债券市场的一小部分市场中。这主要是因为很少有实体足够安全，投资者可以投资本金永远无法偿还的债券。

现存的一些值得注意的永久债券是英国财政部为第一次世界大战和1720年南海泡沫发行的债券。美国一些人认为，联邦**应该发行永久债券，这可能有助于避免与有到期日的债券发行相关的再融资成本。

永久债券的例子

由于永久性债券支付与股票股利支付类似，因为它们都能在无限期内提供某种回报，因此它们的定价方式是相同的，这是合乎逻辑的。

因此，永久债券的价格是固定利息支付额（或息票金额）除以某个固定贴现率，该贴现率表示货币随时间而贬值的速度（部分原因是通货膨胀）。贴现率分母会随着时间的推移降低名义上固定息票金额的实际价值，最终使该价值等于零。因此，永续债券，即使他们永远支付利息，可以指定一个有限的价值，这反过来又代表了他们的价格。

永续债现值公式

现值=D/r

哪里：

D=债券的定期息票支付

r=债券贴现率

例如，如果永久债券每年永久支付10000美元，贴现率假定为4%，则现值为：

现值=$10000/0.04=$250000

请注意，永续债的现值对假定的贴现率非常敏感，因为付款是事实。例如，使用上述贴现率为3%、4%、5%和6%的示例，现值为：

现值（3%）=10000美元/0.03=333333美元

现值（4%）=$10000/0.04=$250000

现值（5%）=10000美元/0.05=200000美元

现值（6%）=$10000/0.06=$166667