购买力平价(PPP)是指一国商品的价格与另一国商品的价格相等,经过两国汇率的调整。
作为对购买力平价轻松的年度测试,《经济学人》从1986年开始跟踪了许多国家麦当劳巨无霸汉堡的价格,让我们来看看这个独特的指标,即巨无霸购买力平价,看看某个国家随处可见的巨无霸的价格能告诉我们它的财富是什么。
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为了说明购买力平价,假设美元/墨西哥比索的汇率是1/15比索。如果巨无霸在美国的价格是3美元,那么巨无霸在墨西哥的价格大约是55比索——假设这些国家的购买力平价。
然而,如果墨西哥巨无霸的价格接近75比索,墨西哥快餐店老板可以在美国以3美元的价格购买巨无霸,成本为55比索,在墨西哥以75比索的价格**每一个巨无霸,获得20比索的无风险收益(虽然这不太可能具体到汉堡包,但这个概念也适用于其他商品。)
为了利用这种套利,对美国巨无霸的需求将推动美国巨无霸的价格升至4美元,届时墨西哥快餐店老板将没有无风险收益。这是因为他们购买美国巨无霸要花费75比索,这与墨西哥的价格相同,从而恢复了购买力平价。
购买力平价还意味着所有国家同一商品的价格将是平等的(一价定律)。
在上面的例子中,巨无霸的价格是3美元和60比索,购买力平价汇率是1美元到20比索。比索对美元高估了33%(根据计算:(20-15)÷ 15) ,美元对比索被低估了25%(根据计算:(0.05-0.067)÷ 0.067.
在上述套利机会中,许多墨西哥快餐店老板**比索并购买美元以利用价格套利的行为将推动比索贬值(贬值)和美元升值(升值)。当然,仅仅利用巨无霸的行为不足以推动一个国家的汇率上升或下降,但如果适用于所有商品——理论上——可能足以推动一个国家的汇率,从而恢复价格平价。
例如,如果墨西哥的商品价格相对于美国的同类商品来说很高,美国买家会倾向于本国商品而避开墨西哥商品。这种利息损失最终将迫使墨西哥卖家降低商品价格,直至与美国商品持平。
或者,墨西哥**可以允许比索对美元贬值,这样美国买家就不用再付钱从墨西哥购买商品了。
经验证据表明,对于许多商品和一篮子商品而言,购买力平价在短期内无法观察到,是否在长期内适用存在不确定性。帕克科;波拉德在他们的论文《汉堡包经济学》(2003年)中引用了几个混杂因素来解释为什么购买力平价理论不符合现实。造成这种差异的原因包括:
购买力平价规定,根据当时货币对的汇率,一种货币的价格应与任何其他货币的价格相同。这种关系在现实中往往不成立,因为有几个混杂的因素。然而,多年来,当价格因通货膨胀而调整时,一些货币的相对购买力平价被认为是成立的。
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