阻止罢工

锁定行权是指随着到期时间的临近,标的证券的市场价格趋向于接近或非常接近大量交易期权(在同一证券中)的行权价格。这种情况并不总是发生,但最有可能发生的是,当某一特定到期期权的未平仓权益接近货币时。...

什么是阻止**(pinning the strike)?

锁定行权是指随着到期时间的临近,标的证券的市场价格趋向于接近或非常接近大量交易期权(在同一证券中)的行权价格。这种情况并不总是发生,但最有可能发生的是,当某一特定到期期权的未平仓权益接近货币时。

例如,如果一只股票在50美元附近交易,在这个执行价下,看跌期权和看涨期权都有大量交易,那么当交易者在到期时平仓时,股价有被“钉住”在50美元的趋势。

**是如何运作的

钉住**最常发生在股票市场与上市期权,但也可能发生在期权与任何种类的基础。当到期日临近时,当某一特定**的看涨期权和看跌期权中存在大量未平仓权益时,锁定**最为频繁。

这是因为随着合约接近到期,期权交易者越来越容易受到伽马射线的影响,加速到到期日和时间前几个小时。Gamma是期权的delta对标的资产价格变化的敏感性。而delta则是期权价格(或溢价)对标的资产价格变化的敏感性。

随着gamma的增长,标的证券价格的微小变化将对期权的delta产生越来越大的变化。期权交易者为了保持delta中性(方向中性)而经常进行套期保值,他们将需要买入或卖出越来越多的标的股票,以控制其风险敞口。

对期权交易者来说,钉住一个行权会带来钉住风险,他们不确定是否应该行使他们的多头期权,这些期权已经到期了,或者非常接近于到期了。这是因为在同一时间,他们不确定有多少类似的空头头寸,他们将被分配。

锁定**的例子

例如,假设XYZ股票的交易价格为50.10美元,50个买入期权和看跌期权中存在大量未平仓权益。假设一个交易者是多头的。当股票从50.10美元涨到50.25美元时,delta会增加,而且随着股票的上涨,delta会以更快的速度增加,因此交易者会以50.25美元或更低的价格卖出股票,将其价格推回到50美元。当股票从50.10美元上涨到50.25美元时,对冲看涨期权的所有者也需要**股票——这是因为股票已经作为对冲看涨期权而持有——但随着股票上涨,看跌期权的delta会以更快的速度减少,而且会有太多的股票被长期持有。这促使市场需要卖出,再次将其价格推回到50美元。

比如说价格降到了50美元以下,降到了49.90美元。现在看涨期权持有人将不得不购买股票,因为由于看涨期权的delta越来越小,他们将从以前做空太多的股票。同样,看跌期权的所有者也必须购买股票,因为看跌期权的增量会越来越大,而且他们没有足够的股票。这将把价格推回到50美元。

  • 发表于 2021-06-04 06:26
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  • 分类:商业金融

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