什么是未平仓(open interest)？

未结利息是指尚未结算的衍生工具合约（如期权或期货）的总数。未平仓总利率不计算在内，而且是所有买卖合同的总和。相反，开放式利率提供了一个更准确的画面，期权交易活动，以及资金流入期货和期权市场是增加还是减少。

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未平仓

未结利息解释

要理解开放式权益，我们必须首先探讨期权和期货合约是如何产生的。如果期权合同存在，它一定有买家。对于每一个买家来说，都必须有一个卖家，因为你不能买一些不能**的东西。

买卖双方之间的关系产生一个合同，一个合同相当于100股标的资产。合同被认为是“开放的”，直到对方关闭它。将未平仓合约相加，其中每个合约都有一个买方和卖方，结果就是未平仓合约。

如果买方和卖方走到一起，开始一个合同的新位置，那么未平仓权益将增加一个合同。如果买卖双方在一笔交易中都退出了一个合约头寸，那么未平仓利率就会减少一个合约。但是，如果买方或卖方将其当前头寸转移给新的买方或卖方，则未平仓权益保持不变。

关键要点

• 未平仓合约是尚未结算的衍生合约（如期权或期货）的总数。
• 未平仓合约等于买入或卖出合约的总数，而不是两者相加的总和。
• 未平仓合约通常与期货和期权市场有关。
• 增加未平仓利率意味着新的或额外的资金流入市场，而减少未平仓利率则意味着资金流出市场。 

未平仓权益变动

需要注意的是，未平仓合约等于合约总数，而不是每个买卖双方每笔交易的总数。换句话说，未平仓利率是所有买入或卖出的总和，而不是两者的总和。

只有当一个新的买方和卖方进入市场，创建一个新的合同，或者当一个买方和卖方相遇从而平仓时，未平仓数量才会改变。例如，如果一个交易者有10个合约卖空（卖出），另一个有10个合约多头（买入），然后这些交易者相互买卖10个合约，那么这些合约现在关闭，并将从未平仓利息中扣除。

未平仓合约通常与期货和期权市场有关，在期货和期权市场中，现有合约的数量每天都在变化。这些市场不同于股票市场，股票发行完成后，公司股票的流通股保持不变。

公开利益的一个常见误解在于其所谓的预测能力。它不能预测价格行为。高开息或低开息反映了投资者的兴趣，但并不意味着他们的观点是正确的或他们的立场将有利可图。

未平仓对交易量

未平仓利率有时与交易量混淆，但这两个术语所指的衡量标准不同。当一个已经持有10份期权合约的交易者将这10份合约**给一个新的进入市场的交易者时，合约的转让不会对该特定期权的未平仓利率产生任何变化。

市场上没有新的期权合约，因为一个交易者正在将头寸转移给另一个交易者。然而，现有期权持有人向期权买家**10份期权合约，确实会使当日的交易量增加10份合约。

公开利益的重要性

未平仓利率是衡量市场活动的指标。很少或没有未平仓意味着没有开仓头寸，或者几乎所有头寸都已平仓。高开息意味着仍有许多合约未平仓，这意味着市场参与者将密切关注该市场。

未平仓利率是衡量资金流入期货或期权市场的指标。增加未平仓利率意味着新的或额外的资金流入市场，而减少未平仓利率则意味着资金流出市场。

未平仓合约对期权交易者尤其重要，因为它提供了有关期权流动性的关键信息。

未平仓利率和趋势强度

未平仓利率也被用作趋势强度的指标。由于未平仓利率上升意味着更多的资金和利息流入市场，因此通常被解释为表明现有的市场趋势正在增强势头或可能继续。

例如，如果标的资产（如股票）的价格呈上升趋势，增加未平仓利率往往有利于该趋势的延续。同样的概念也适用于下行趋势。当股价下跌，且未平仓利率增加时，未平仓利率支持股价进一步下跌。

许多技术分析师认为，对未平仓合约的了解可以提供有关市场的有用信息。例如，如果在价格持续上涨或下跌之后，未平仓利率出现减速，那么这可能预示着这一趋势的结束。

开放式兴趣的真实世界示例

下表列出了a、B、C、D和E类交易员在期权市场上的交易活动。未平仓利率根据每天的交易活动计算。

• 1月1日：未平仓利率增加1，因为只有一个合同是由买卖组成的。
• 1月2日：五个新的期权合约被创建，所以未平仓权益增加到六个。
• 1月3日：由于交易者A和D卖出一份合约来平仓，未平仓利率下跌了一倍。如前所述，未平仓利率不是买入和卖出交易的总和。
• 1月4日：由于没有新的合约产生，未平仓利率保持在5。投资者E从C手中购买了5份现有合同。