什么是抽头值(takeout value)？

收购价值是指公司被私有化或收购时的估计价值。各种财务指标被用来确定公司可能会得到多少，包括现金流、资产、收益和类似收购中使用的倍数。

当前的并购（M&amp；A） 环境也会影响公司的外卖价值。

关键要点

• 一家公司的收购价值是收购或私有化时的估计价值。
• 研究人员对各种财务指标进行了检查，以确定该对象可能卖出的价格，包括现金流、资产、收益和类似收购中使用的倍数。
• 收购价值用于确定一系列可能的价格水平，并估计如果收购股东的股份，股东可能获得的回报。 

了解外卖价值

收购是一种常见的现象，它为企业开拓新市场、获取新技术、降低成本、确保在竞争中处于垄断地位提供了最快的途径之一。不过，控制另一家公司需要大量的尽职调查。除了确定一家目标公司是否适合，确定一个公平的价格而不是多付也是关键。

一个好的起点是，通过检查目标公司产生的现金以及未来在当前体制下和被收购时可能大量产出的现金，来确定目标公司及其资产的价值。然后，该估值可以与目标市场价值相互参照：即投资者目前愿意支付的价格。

有了这些信息，潜在的收购者就会想计算出它可能需要提供多少才能达成交易。这里的目标是尽可能少地支付，同时满足目标公司股东的要求，使收购物有所值。

财务分析师利用收购价值来确定收购出价的一系列可能价格水平，而股东则利用收购价值来估计如果他们的股票被收购，他们可能获得的回报。收购方通常会支付收购溢价来完成交易和抵御竞争，不过，根据具体情况，在某些情况下，收购方也有可能获得折扣，以低于其公平市场价值（FMV）的价格收购目标公司。

抽头值示例

收购估值使用目标公司的指标，并将其与类似收购交易中使用的倍数进行比较。让我们以假设公司ABC和XYZ为例。ABC以2250万美元的收购价收购了收益为500万美元的XYZ公司，因此隐含收益倍数为450万美元（2250万美元/500万美元）。

另一家类似的公司DEF的收益为300万美元，目前正被视为可能的收购目标。按照同样的倍数（300万美元），新公司的收购价值将达到1350万美元× 4.5).

当然，收入并不是唯一要考虑的指标。投资者或收购公司可能会使用一系列不同的收购估值标准来确定出价。

重要

由于存在多种指标，例如 

特别注意事项

如果投资者听到一家公司正在寻求**的传言，交易员可能会抬高其股价。例如，当2016年有消息称软件公司Marketo Inc.正在考虑**时，其股价一天内上涨了近25%，至26.77美元。

股市收盘后，投资银行瑞士信贷（creditsuisse）发布了一份报告，估计Marketo可能的外卖价值。瑞士信贷（creditsuisse）利用过去12个月对类似公司的收购，估计可能的收购价格为每股37.03美元至51.67美元。