投资者应该熟悉债券定价惯例。债券不像股票那样交易。导致债券市场变化的定价机制远不如股票或共同基金升值那么直观。

债券是贷款；当你购买债券时，你是在向发行债券的公司或**贷款。每种债券都有面值，可以按面值、溢价或折价交易。债券的利息是固定的。然而，利息支付相对于当前债券价格的收益率随着债券价格的变化而波动。

债券价格在公开市场上根据债券的供求关系而波动。此外，债券的价格是通过使用折现率将预期现金流折现到现在来确定的。在公开市场上，影响债券定价的三个主要因素是供给与需求、期限至到期日和信用质量。

关键要点

• 在公开市场上，影响债券定价的三个主要因素是供给与需求、期限至到期日和信用质量。
• 定价较低的债券收益率较高。
• 投资者还应该意识到看涨期权功能对债券价格的影响。

供给与需求

供求关系对包括债券在内的所有资产的价格都有重大影响。债券以固定面值发行，当当前价格等于面值时按面值交易。当现价高于面值时，债券溢价交易。例如，一张面值为1000美元的债券以1200美元的价格**，这是溢价交易。贴现债券则相反，其售价低于上市面值。

定价较低的债券收益率较高。在其他条件相同的情况下，它们对投资者更有吸引力。例如，一张面值1000美元、利率为6%的债券，不管当前的交易价格如何，每年都要支付60美元的年利息。利息支付是固定的。当债券目前交易价为800美元时，60美元的利息支付产生了7.5%的当前收益率。

收益率较高、价格较低的债券通常价格较低是有原因的。这些高收益债券也被称为垃圾债券，因为它们的风险更高。

到期日

相对于债券到期日的债券期限对定价有显著影响。债券通常在到期时全额支付，尽管有些债券可能被称为债券，有些债券可能违约。由于随着到期日的临近，债券持有人更接近于获得票面价值，债券的价格随着年龄的增长而向票面价值靠拢。

当收益率曲线正常时，期限较长的债券利率较高，价格较低。主要原因是，较长期的到期日增加了利率风险。期限较长的债券也有较高的违约风险，因为信贷质量下降和企业违约的时间更长。

信用质量

债券发行人的整体信用质量对债券发行期间和发行后的债券价格具有重大影响。最初，信用质量较低的公司将不得不支付更高的利率，以补偿投资者接受更高的违约风险。债券发行后，信用度下降也会导致二级市场债券价格下降。较低的债券价格意味着较高的债券收益率，这抵消了信贷质量下降所带来的违约风险增加。

实际上，投资者依靠债券评级来衡量信用质量。主要有三家评级机构。他们给出的评级向投资者发出了有关债券信誉和安全性的信号。由于评级差的债券发行人还款的机会较低，这些债券的价格也较低。

可赎回债券定价

投资者还应该意识到看涨期权功能对债券价格的影响。可赎回债券可在到期日前由发行人自行决定赎回。由于提前赎回的可能性，如果利率下降，这些债券的风险更高。利率下降使得发行人提前赎回债券更具吸引力。这意味着投资者将不得不购买利率较低的新债券。

如果利率上升，买入功能不会对债券价格产生很大影响。在这种情况下，发行人不太可能行使认购权。