什么是全现金、全股票的报价(an all-cash, all-stock offer)？

全现金、全股票要约是一家公司向其股东提出的以现金购买另一家公司全部已发行股票的提议。全现金、全股票报价是完成收购的一种方法。在这种类型的要约中，收购公司为使交易更甜蜜，并试图让不确定的股东同意**股份的一种方法是提供高于目前股价的溢价。

关键要点

• 全现金、全股票要约是指一家公司向其股东以现金购买另一家公司已发行股票的提议。
• 收购方可以通过提供高于目标公司当前股价的溢价来吸引目标公司的股东。
• 被收购公司股东如果实现成本节约或是一家改进得多的公司，则可获得资本收益。

所有现金，所有股票的报价是如何运作的

被收购公司的股东可能会看到他们的股票价格上涨，特别是如果公司溢价收购的话。即使是现金交易，目标公司的股价也是经过协商的，而且这个价格可能远远高于目前的交易价格。因此，被收购公司的股东可能会获得可观的资本收益，特别是如果合并实体被认为是一家比收购前有很大改善的公司。

例如，收购方可能会宣布从收购中节省成本，这通常意味着裁员或冗余技术和系统。虽然裁员对员工不利，但对合并后的公司来说，这意味着通过降低成本来提高利润率。这也可能意味着被收购公司的股东以及收购方的股票上涨。

此外，如果公司的未来受到质疑，或者如果被收购公司的股价一直在挣扎，如果被收购公司的股票在收购消息传出后飙升，股东可能有机会溢价**股票。

现金从哪里来？

收购公司可能没有在其资产负债表上的所有现金进行全现金，全股票收购。在这种情况下，公司可以利用资本市场或债权人筹集必要的资金。

债券或股票发行

收购公司可以发行新债券，这是一种债务工具，通常在债券存续期间支付固定利率。购买债券的投资者向发行公司提供现金，作为回报，投资者在债券到期日获得本金或原始金额以及利息。

如果收购公司还不是一家上市公司，它可以发行IPO或首次公开发行（IPO），向投资者发行股票并获得现金回报。现有的上市公司也可以发行额外的股票，为收购筹集现金。

贷款

公司可以通过向银行或金融公司借款。然而，如果利率很高，在进行收购时，偿债成本可能会过高。收购金额可能高达数十亿美元，如此巨额的贷款很可能涉及多家银行，增加了交易的复杂性。此外，在一家公司的资产负债表上增加这么多债务可能会妨碍新合并的公司在未来获得新贷款的批准。超额债务和由此产生的利息支付也可能损害新实体的现金流，使管理层无法投资于能够增加收益的新企业和新技术。

所有现金和股票报价的限制

尽管现金交易似乎是收购另一家公司的一种简单、直接的方式，但情况并非总是如此。如果被收购的公司有实体或位于海外，所涉国家的汇率会增加交易的复杂性和成本。例如，如果收购将在某一特定日期结束，而该日期被延迟（汇率每天都在波动），那么在新的完成日期，转换成本将是一个不同的金额。因此，汇率风险会显著增加交易的价格标签。

对股东来说，全现金、全股票报价的缺点是，他们**股票是一种应税行为。即使他们将股票溢价**给收购方，如果**价格高于投资者最初购买股票时支付的价格，税收也可能会占他们收入的很大一部分。然而，所有以高于股票成本基础的价格发行的股票都构成应税事项，因此，从税收角度来看，这种特殊的销售与二级市场上的正常销售并无太大区别。

另一种可能的收购方法是，收购公司向股东提供将其持有的目标公司的全部股份交换为收购公司的股份。这些以股票换股票的交易不征税。收购公司还可以提供现金和股票的组合。