什么是一个奇怪的彩票投注者(an odd lotter)？

奇数乐透是指个人或散户投资者以奇数或非100倍的金额购买证券（通常是股票）。奇数乐透不同于大投资者，后者通常以整数或100倍的倍数购买。

关键要点

• 奇数乐透者是个人投资者，他们购买的证券不是100的倍数。
• 由于少量股票难以购买，奇数彩票投注者通常支付较高的佣金。
• 高频交易行为的兴起，促进了近一段时间以来股票市场奇数买入总份额的跃升。

了解奇数彩票

通常情况下，股票是以100股为一批购买的。将100股的订单捆绑在一起对于大额购买来说相对容易，但对于小投资者来说却相当低效。过去，小投资者和散户通常支付更高的佣金，不过随着免佣金交易和通过在线经纪人提供的部分股份所有权的出现，这在今天已不是什么问题了。

在股票市场上，奇数彩票曾被认为是个谜。《芝加哥论坛报》（Chicago Tribune）1987年的一篇文章报道说，当时的奇数中奖者只占前年市场交易额的不到1%，他们的交易行为并没有显示出一种可以利用的盈利模式。

然而，最近一段时间以来，零星交易的份额已经跃升。2019年10月23日，零星交易占全部交易的49%， 而这个数字直到2020年才有所增长。 请注意，这些交易背后的奇怪的中奖者很可能不是人类。高频交易（HFT）和算法交易的兴起使得各种规模的交易激增。

奇数彩票和市场

奇数抽奖者的出现导致了一种用于技术分析的理论奇数抽奖理论从此失宠。曾经有人认为，奇数乐透者是不知情的，所以他们的交易行为可以作为一个反向指标。也就是说，以与奇数彩票相反的方式进行交易被认为是一种有利可图的策略。根据这一理论，如果一只股票被奇数乐透者大量买入，卖出这只股票应该会产生收益。这一理论从未得到很好的支持，但随着小投资者越来越多地选择共同基金而非个股，这一理论失去了人们的青睐。

然而，认为个人投资者的行为是一个反向指标的观点并没有完全失宠。有人指出，美国个人投资者协会（AAII）进行的投资者情绪调查就是证据。

零星交易的增加

为解释零头交易市场份额增加的原因之一是高频交易。根据这一理论，高频交易公司使用算法生成的奇数交易来检查大买家的交易策略。他们发送少量的零星交易，这些交易与大型交易公司的大额订单合并，以决定他们是否应该买入或卖出某只股票。而大买家则将订单分割，以逃避算法的检测。以前的研究支持这一理论。

2014年的一篇论文称，奇数交易对交易价格发现的贡献率高达35%。 也就是说，很难确切地知道奇数交易对交易价格的影响程度，因为这些交易不包括在整理交易所数据的合并磁带中。

为了应对奇数交易活动的激增，美国证券交易委员会（SEC）正在考虑修改监管规定。 其中一项新规定涉及定价数据的发布，过去，定价数据至少要持有100股股票，以便报告最新价格或报价。这些规则更新了现行法规，规定经纪人有义务代表客户以尽可能最佳的价格购买股票，包括涉及奇数的交易。