什么是幸存者债券(survivor bond)？

遗属债券是一种固定收益证券，其中未来的息票支付基于在规定的支付日期存活的特定人群的百分比。

关键要点

• 存活者债券是一种固定收益证券，未来的息票支付是基于在规定的支付日期还活着的特定人群的百分比。
• 生存者债券的息票支付稳步下降，直到最后一个成员去世。
• 存活者债券是对冲长寿风险的一种方式，长寿风险是指养老基金或计划对长寿风险、死亡率和未来现金流需求做出错误假设的风险。

理解幸存者债券

幸存者债券的付款，或息票，是由一个初始组的剩余幸存者决定的。这些优惠券的支付取决于存活到一定年龄的群体所占的比例。

长寿风险的概念是存活者债券存在的原因。长寿风险适用于养老基金或人寿保险公司，这些公司可能由于预期寿命的提高而面临高于预期的支出。这些由于人口老龄化而导致的无计划、更高的支出可能会给基金的现金流需求带来压力。

“寿命风险”一词是指由于死亡率意外下降和寿命相应延长而遭受损失的风险。简单地说，这意味着受益于某项计划或支出的人可能会比预期寿命更长，并且违背了该计划实施时所作的一些假设。

幸存者债券作为风险管理策略的一部分，有助于缓解延长的支付计划。风险管理是指基金经理分析潜在损失，并采取措施减少对基金整体收益的影响。存活者债券被年金提供者和养老金计划管理者用来对冲总的长寿风险。随着死亡率的增加和幸存者群体的减少，债券的息票支付将减少，直到最终达到零。

幸存者债券特别注意事项

虽然医疗保健和医学的进步多年来导致预期寿命持续增长，但人口老龄化正在给世界各地的**养老金计划带来严重的财政压力。幸存者债券有助于年金提供者和养老金计划对冲这一风险，因为这些债券非常适合在存在长寿风险的情况下匹配其负债。

长寿和死亡风险有时可以互换使用，而且往往意味着同一件事。然而，死亡风险也可以是一种表达计划参与者在任何时候都可能死亡的想法的方式，无论死亡时间早于或迟于统计预期。这种长寿风险和死亡风险的结合给这些计划的运作带来了相当大的不确定性，并可能使人们难以预测其总付款额，或该付款期可能持续多久。

美国和其他西方国家的总体趋势是，预期寿命一直在稳步增长。 人们享有更长的寿命这一事实通常是一件好事，但对于社会保障等养老金计划来说，这可能是个问题。管理者和年金提供者需要调整他们的支付预期，并改变他们的财务战略，以适应这种延长的支付期，这可能比预期的要长。