什么是停牌(suspended trading)？

暂停交易是指美国证券交易委员会（SEC）出于对公司资产、运营或其他财务信息的严重担忧而干预市场，停止交易活动。

关键要点

• 当美国证券交易委员会（SEC）出于对公司资产、运营或其他财务信息的严重担忧而干预市场以停止交易活动时，就会发生暂停交易。
• 证券交易委员会有权暂停证券交易最多十年 根据1934年《证券交易法》第12（k）节保护投资者的交易日。
• SEC不能预先警告投资者即将停牌，因为过早宣布将对现有投资者产生不公平的负面影响。

理解暂停交易

美国证券交易委员会有权根据1934年《证券交易法》第12（k）节的规定，暂停证券交易最多10个交易日，以保护投资者。美国证券交易委员会将根据调查结果作出决定，然后发布新闻稿，详细说明暂停的原因。在这十天期间，证交会不会对调查的状况发表公开评论。一旦证券停牌，股票在停牌解除或失效前不能交易。暂停时间视具体情况而定。

暂停交易的原因有很多，包括：

• 缺乏有关公司的最新、准确或充分的信息，例如在提交定期报告时没有最新信息。
• 关于***息的准确性的问题，包括最近新闻稿的内容。
• 对股票交易的担忧，如内幕交易或市场操纵。

停职最常见的原因是缺乏最新或准确的财务信息。在许多情况下，公司可以通过提交所需的财务报表来解决问题，从而恢复合规性。较不常见的案例可能涉及欺诈案例，公司可能会看到停牌带来的长期影响。

证交会不能预先警告投资者即将停牌，以保护调查的完整性。如果停牌最终没有发生，过早的宣布将对现有投资者产生不公平的负面影响。

在纽交所或纳斯达克等全国**易所进行的证券交易，在停牌解除后可以立即恢复交易。当涉及场外证券时，在满足某些要求之前，经纪自营商不能邀请投资者买卖先前暂停的证券，但允许未经请求的交易。

特别是，经纪自营商必须填写表格211，FINRA表示他们已经满足规则15c2-11和FINRA规则6432的所有适用要求。这些规则确保经纪自营商有理由相信其财务报表和其他文件是准确的。

通常情况下，证券价格在停牌后会大幅走低，因为管理层可能缺乏信心。然而，如果问题被认为已经解决，价格可能会很快回升。

暂停交易的例子

在最近的历史中，有几次暂停交易。或许最著名的此类案件是2001年曝光的安然丑闻，该公司股价暴跌，几天内股价就暴跌。安然随后于当年晚些时候申请破产，纽约证交所第二年暂停了其股票交易，理由是该股股价低于1美元，违反了其大董事会标准。

最近，纽交所在纳斯达克上市的一些股票，如Alphabet（谷歌）和亚马逊（Amazon）停牌不到一天，原因是一个技术故障导致交易员以不寻常的方式收到交易执行报告。