什么是突然停车(a sudden stop)？

突然停止是流入经济体的净资本突然减少。突然停止的特点是国际资本流动迅速逆转，生产和消费下降，资产价格出现回调。突然停止可能伴随着货币危机或银行危机或两者兼而有之。

关键要点

• 突然停止是指流入一国经济的资本突然减少，这往往伴随着经济衰退和市场调整。
• 突然停止可能还会引发货币危机，因为外国人对一个国家的经济失去信心。
• 当当地居民在国外投资时，外资流动停止耦合时，会突然停止

理解突然停止

外国投资者在减少或阻止资本流入某一经济体时，和/或国内居民从国内经济中撤出资金，导致资本外流时，可能会触发突然停止。由于突然停止之前通常会出现强劲的扩张，从而推动资产价格大幅走高，这种情况的发生可能会对经济产生非常不利的影响，并导致经济陷入衰退。

根据国际收支基本平衡方程，经常账户赤字必须由净资本流入提供资金。如果这些资本流入大大超过了为一个国家的经常账户赤字提供资金所需的数额，那么多余的资本流入将用于建立其货币储备。如果突然停止，这些货币储备可以用来为经常账户赤字提供资金。

然而，在实践中，这些外汇储备很少被证明能胜任这项任务，因为央行可能会动用大部分外汇储备来抵御对本国货币的投机性攻击。因此，经常项目赤字通常在突然停止后迅速缩小，因为经常项目赤字依赖净资本流入为其提供资金。如果货币危机伴随着突然停止（通常情况下是这样），本币贬值将进一步缩小经常账户赤字，因为这将**出口，使进口更加昂贵。

急停研究

经济环境中“突然停止”一词的由来一般归因于经济学家鲁迪格·多恩布施（Rudiger Dornbusch）等人，他在1995年撰写了一篇关于墨西哥比索崩溃的研究论文，题目是“货币危机和崩溃”。多恩布施和他的合著者在论文中引用了一句银行家的格言：“杀死人的不是速度，而是突然停止。

在2011年一篇关于1970年至2007年82个国家突然停车的研究论文中，世界银行经济学家发现了以下结果。

• 全球投资者更有可能撤出或停止对出口基础不稳定（如自然资源丰富）和经济表现不佳的国家的投资。僵化的汇率和与金融市场的高度融合使这些国家更容易受到突然停止的影响。
• 如果国内通胀居高不下和/或经常账户出现巨额盈余，当地居民更有可能到国外投资（引发资本外流）。
• 金融开放使经济更容易受到外国投资者或当地居民造成的突然停止的影响。