什么是吃豆人防守(the pac-man defense)？

吃豆人防御是目标公司在敌意收购情况下使用的一种防御策略。在吃豆人的辩护中，目标公司试图收购恶意收购的公司。为了吓跑潜在的收购者，收购目标可能会使用任何方法来收购另一家公司，包括动用战争资金购买另一家公司的多数股权。

关键要点

• 有了吃豆人防御，一家在敌意收购场景中成为目标的公司通过寻求获得财务控制权来反击。
• 目标公司可以选择**某些关键资产，以便从潜在收购公司手中夺回这些资产。
• 目标公司也可以选择从敌对公司回购自己的部分股份，或者尝试购买该公司的部分股份。
• 面临被接管危险的公司可能会通过获得外部融资或使用自己的可用资金来资助这些行动。

了解吃豆人防守

在实际的吃豆人游戏中，玩家有几个鬼魂在追逐并试图消灭它。如果玩家吃了一个能量弹，他可以转身吃掉鬼魂。

公司可能会使用类似的方法来避免恶意收购，方法是扭转局面，向收购方发起收购要约。在收购阶段，收购公司可以开始大规模收购目标公司的股票，以获得对目标公司的控制权。作为一种应对策略，目标公司可能会开始回购其股份并购买收购公司的股份。

如果目标公司有一个战利品箱，这样它就有能力装备一个吃豆人防御系统。公司的保险箱是为不确定的不利事件（如接管一家公司）储备的现金缓冲。战争资金通常投资于流动资产，如国库券和银行存款，这些资产可以按需提供。

一家规模较小或相当规模的公司可以利用吃豆人防御来避免恶意收购。

特别注意事项

对于一些公司来说，当面临敌意收购企图时，吃豆人防御是为数不多的选择之一。如果不积极反击，公司可能就没有生存的机会。然而，在不利的方面，吃豆人防御可能是一个昂贵的战略，可能会增加目标公司的债务。未来几年，股东可能会蒙受损失或减少股息。

吃豆人防守的例子

1982年，本迪克斯公司试图通过购买其控制数量的股票来收购马丁·玛丽埃塔。从纸面上看，本迪克斯成了公司的老板。然而，Martin Marietta的管理层采取了报复措施，卖掉了其化工、水泥和铝业部门，并举债10多亿美元以应对收购。这场冲突导致盟军公司收购了本迪克斯。

1988年2月，E-II控股公司（E-II Holdings Inc.）向美国品牌公司（American Brands Inc.）提出收购要约，经过一个月的收购战，美国品牌公司（American Brands）以27亿美元收购了E-II。美国品牌通过现有的信贷额度和商业票据的私人配售为合并融资。

最后，在2013年10月，乔斯。A.这家银行发起了收购竞争对手男装店的投标。男装店拒绝了这一出价，并以自己的报价予以反击。在谈判中，乔斯。A.银行收购埃迪鲍尔是为了在市场上获得更多的控制权。男装店最终买下了乔斯。A.银行贷款18亿美元。