TED利差是三个月期国库券和以美元为基础的三个月期LIBOR之间的差额。换言之,泰德利差是美国短期国债利率与银行间贷款利率之间的差额。
TED是财政部欧洲美元汇率的缩写。
TED价差最初计算为美国国债三个月期期货合约与到期月份相同的欧元三个月期合约之间的价差。1987年股市崩盘后,芝加哥商品交易所(CME)下调了美国国库券(T-bills)的期货价格,随后修正了TED价差。它的计算方法是,银行在三个月期限内可以相互贷款的利率与**在三个月期限内可以借钱的利率之间的差额。
TED利差被用作信用风险的指标。这是因为美国国库券被认为是无风险的,衡量美国**信誉的一种超安全的赌注。此外,伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)是一种以美元计价的指标,用于反映企业借款人的信用评级或大型国际银行相互放贷时承担的信用风险。通过将无风险利率与任何其他利率进行比较,分析师可以确定风险的感知差异。按照这一结构,TED利差可以理解为投资者从**购买短期国债所需的利率与投资者向大型银行收取的利率之间的差额。
根据一份公告 到2020年11月30日美联储宣布,银行应在2021年底前停止使用LIBOR签订合同。负责LIBOR的洲际交易所(Intercontinental Exchange)将停止发布 2021年12月31日后一周零两个月的伦敦银行同业拆借利率。所有使用伦敦银行同业拆借利率的合同必须在2023年6月30日前完成。
随着TED利差的增加,银行间贷款的违约风险被认为在增加。银行间贷款机构将要求提高利率,或愿意接受国库券等安全投资的较低回报。换言之,一家或多家银行的流动性或偿付能力风险越高,贷款人或投资者对其向其他银行的贷款所要求的利率就越高。随着利差的减小,违约风险被认为在减小。在这种情况下,投资者将**国库券,并将收益再投资于股市,这被认为是提供了更好的投资回报率。
TED价差是一个相对简单的计算:
TED利差=3个月伦敦银行同业拆借利率–3个月国库券利率
当然,让圣路易斯联储为你计算并绘制图表要容易得多。
通常,利差的大小以基点(bps)表示。例如,如果国库券利率为1.43%,伦敦银行同业拆借利率为1.79%,则泰德利差为36个基点。TED价差随时间波动,但通常保持在10至50个基点的范围内。然而,在经济危机时期,这种价差可能在更大范围内扩大。
例如,2008年雷曼兄弟倒闭后,泰德利差达到450个基点的峰值。经济低迷向银行表明,其他银行可能会遇到偿付能力问题,导致银行限制同业拆借。这反过来又导致经济中个人和企业借款人的TED利差扩大,信贷可用性降低。
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