什么是场外交易市场(an over-the-counter market)？

场外交易（OTC）市场是一个分散的市场，其中市场参与者直接在双方之间交易股票、商品、货币或其他工具，没有中央交易所或经纪人。场外交易市场没有实际位置；相反，交易是以电子方式进行的。这与拍卖市场体系截然不同。

在场外交易市场，交易商作为做市商报价，他们将购买和**证券、货币或其他金融产品。交易可以在场外交易市场的两个参与者之间进行，而其他参与者不知道交易完成时的价格。 一般而言，场外交易市场的透明度通常低于交易所，受监管的也较少。因此，场外交易市场的流动性可能会溢价。

关键要点

• 场外交易市场是指参与者直接在双方之间进行交易，而不使用中央交易所或其他第三方的市场。
• 场外交易市场没有实际地点或做市商。
• 一些最常见的场外交易产品包括债券、衍生品、结构性产品和货币。

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场外交易市场

了解场外市场

场外交易市场主要用于交易债券、货币、衍生品和结构性产品。它们也可用于股票交易，例如OTCQX、OTCQB和OTC粉红市场（以前是OTC公告板和粉红表）。在美国OTC市场经营的经纪交易商受金融业监管局（FINRA）监管。

流动性有限

有时，场外交易的证券缺乏买家和卖家。因此，证券的价值可能会有很大的不同，这取决于哪些市场标记交易的股票。此外，如果买家在场外交易的股票中获得一个重要的头寸，如果他们决定在未来某个时候**该股票，这就有潜在的危险。流动性不足可能会导致未来难以**。

场外交易市场的风险

虽然场外交易市场在正常时期运作良好，但还有一种额外的风险，称为交易对手风险，即交易中的一方在交易完成前违约，或不支付合同要求的当前和未来付款。缺乏透明度还可能导致在金融压力时期形成恶性循环，2007-08年全球信贷危机就是这样。

抵押贷款支持证券和其他衍生工具，如cdo和CMOs，它们仅在场外市场交易，由于缺乏买家，流动性完全枯竭，定价不可靠。这导致越来越多的交易商退出做市功能，加剧了流动性问题，并造成全球信贷紧缩。在危机后为解决这一问题而采取的监管举措中，包括利用票据交换所进行场外交易的交易后处理。

一个真实的例子

一个投资组合经理拥有大约100000股在场外市场交易的股票。首相决定是时候**证券，并指示交易员找到市场的股票。打电话给三家做市商后，交易员们带着坏消息回来了。该股已经30天没有交易了，上一次的卖出价是15.75美元，目前的市场是9美元的买入价和27美元的卖出价，只有1500股可以买入，7500股可以卖出。在这一点上，首相需要决定，他们是否要尝试**股票，并找到一个买家在较低的价格或下一个限价令，在股票的最后**，希望得到幸运。