什么是反绿信条款(an anti-greenmail provision)？

反绿信条款是公司章程中的一项特殊条款，禁止董事会批准绿信付款。绿信是指一家公司支付溢价，以回购试图恶意收购的一方的股份。

绿信支付让股东的处境更糟，因为他们利用公司资源来支付敌对的追求者。通过阻止公司董事会支付这些款项，反绿邮条款可以阻止希望快速发薪的公司袭击者。

关键要点

• 反绿信条款是 公司章程中的特别条款。
• 这项规定防止了 董事会 从支付溢价回购一个正在进行敌意收购的公司袭击者的股份。
• 许多条款规定，如果向绿邮递公司支付溢价，则必须将相同的交易扩大到所有股东。
• 或者，该条款可以规定，任何绿信支付必须经过股东投票和多数同意。 

反绿信条款如何运作

上世纪80年代，一种被称为“袭击者”的投资者崭露头角。这些财大气粗的投资者会抢购价值被低估的公司，然后有争议地肢解这些公司以获取其价值。目标是迅速获利，而不是努力改善目标公司的长期前景。

这种机会主义行为，加上许多公司对敌意收购缺乏适当的防范措施，导致了绿邮业务的激增。这是当袭击者购买了一家公司足够大的股份进行敌意收购。他们的目的是迫使目标公司溢价回购股票。绿色邮寄类似于勒索，绿色表示金钱。在许多情况下，向恶意收购者支付绿信是挫败收购企图和保护长期股东价值的唯一途径。

美钞是美钞和敲诈的集合体。

反绿信条款将这一有争议的选择从谈判桌上取消，阻止董事会以溢价从一个敌对投资者手中回购公司股票，后者主要是为了快速获利，而不是真正的商业关系。这些规定规定，如果向绿邮递公司支付保费，则必须向所有股东支付相同的保费。

在一些反绿信条款中也有一种替代方案。该条款要求，任何一次性的绿信支付必须经过股东投票和多数同意，而不是向敌对方和所有股东支付溢价。

A 公司股东通常有机会就是否采纳或放弃反绿信条款进行表决。

反绿信条款的利弊

反绿信条款赋予股东更多权力。一家公司的管理层经常辩称，如果它认为溢价收购一名股东符合公司的最佳利益，就不应限制它就溢价收购一名股东的交易进行谈判。另一些人则认为，支持支付绿信的董事是出于自身利益，因为这些董事很可能会在收购中失去工作。

支付绿信会使一家公司失去原本可以用来发展业务的现金。因为公司资产的大量使用受到威胁，股东在这件事上有发言权似乎是公平的。

反绿信条款使这成为可能。然而，它们也增加了企业掠夺者找到更具潜在破坏性的方式从投资中获得可观回报的机会。例如，袭击者可能游说董事会**公司的皇冠珠宝，这可能进一步侵蚀股东价值。然而，反绿邮条款或其他反收购措施的存在，可能会阻止袭击者发动敌意收购企图。

特别注意事项

反绿邮条款的制度支持

机构投资者通常倾向于反绿信条款。管理交易所交易基金的美国世纪投资公司（American Century Investments）指出，许多反绿信的提议都阻止了一家公司在未事先持有股东投票权的情况下，溢价收购5%或更大的股东。

“[美国世纪投资]认为，公司以溢价回购大宗股票，应经股东表决。因此，它一般会投票赞成反绿信条款。”。