什么是年营业额(annual turnover)？

年营业额是某事物在一年中所有权发生变化的百分比。对于一个企业来说，这一比率可能与其存货、应收账款、应付账款或资产的年营业额有关。

在投资方面，共同基金或交易所买卖基金（ETF）的周转率每年取代其持有的投资。投资组合周转率是管理资产（AUM）与基金持有资产流入或流出的比较。这个数字有助于确定基金改变其持有的基础头寸的积极程度。高数字周转率表明基金管理积极。其他基金则更为被动，持有换手率较低。指数基金就是被动持有基金的一个例子。

关键要点

• 周转率是通过计算一项资产、证券或付款在一年内的转手次数来计算的。
• 企业通过年度周转率来确定其效率和生产率，而投资经理和投资者则通过周转率来了解投资组合的活动。
• 年化营业额通常是基于一个月或另一个较短的投资周转期的未来预测。
• 高周转率本身并不是衡量基金质量或业绩的可靠指标。

计算年营业额

要计算某一特定基金的投资组合周转率，首先确定该年内购买或**的资产总额（以较大者为准）。然后，将该金额除以该基金在同一年持有的平均资产。

投资组合周转率=最大；应用功能{基金购买基金销售平均资产\begin{aligned}&amp\text{portfolio overship}\=\\frac{\operatorname{max}\begin{cases}\text{fund purchases}\\\quad\text{fund sales}\end{cases}}{\text{average assets}\end{aligned}​投资组合周转率=平均资产最大值{基金购买基金销售​​​

例如，如果一个共同基金持有1亿美元的管理资产（AUM），其中7500万美元在计量期内的某个时间点被清算，则计算方法为：

$7500万$1亿=0.75其中：\begin{aligned}&amp\frac{\$75\text{m}}{\$100\text{m}}=0.75\\&amp\textbf{其中：}\\&amp\text{m}=\text{million}\end{aligned}​$1亿7500万美元​=0.75，其中：​

值得注意的是，一只年收益率为100%的基金并不一定能清算年初的所有头寸。相反，完整的换手率解释了频繁的进出仓位交易，以及证券销售等于当年总资产管理规模的事实。此外，使用相同的公式，周转率也通过在测量期间购买的证券数量来测量。

投资年化周转率

年化营业额是基于一个月或另一个较短的投资周转期的未来预测。例如，假设一只ETF在2月份的换手率为5%。利用这个数字，投资者可以用一个月的营业额乘以12来估计下一年的年营业额。这个计算提供了60%的年化持股周转率。

主动管理基金

成长型基金依赖于经验丰富的职业经理人的交易策略和股票选择，这些职业经理人将目光投向了超越投资组合基准指数的表现。拥有大量股权与其说是对公司治理的承诺，不如说是实现股东积极成果的一种手段。那些一直跑赢指数的经理们继续工作，并吸引大量资本流入。

虽然被动管理和主动管理的争论仍然存在，但大容量方法可以实现适度的成功。以美国世纪小盘成长基金（ANOIX）为例，这是一只晨星评级的四星级基金，其换手率高达141%（截至2021年2月），表现优于标准普尔500指数；过去15年（至2021年）中，P 500指数一直保持不变。

被动管理基金

富达500指数基金（FXAIX）等指数基金采用买入持有策略。按照这一制度，只要股票仍然是基准的组成部分，本基金就拥有股票头寸。这些基金与指数保持完美的正相关，因此，投资组合换手率仅为4%。交易活动仅限于从流入的资金中购买证券，以及不经常**从指数中剔除的债券。在过去的60%以上的时间里，指数的增长速度超过了管理型基金。

另外，需要注意的是，孤立判断的高换手率绝不是衡量基金质量或业绩的指标。富达斯巴达500指数基金（Fidelity Spartan 500 Index Fund）在扣除支出后，在2020年落后于标准普尔500指数2.57%。

年营业额：存货周转率

企业使用几个年度营业额指标来了解企业每年的经营状况。存货周转率衡量公司销售存货的速度，以及分析师如何将其与行业平均水平进行比较。低周转率意味着疲软的销售和可能过剩的库存，也称为积压。这可能表明**的货物有问题，或是由于营销太少。高比率意味着销售强劲或库存不足。前者是可取的，而后者则可能导致业务损失。有时，低库存周转率是一件好事，例如当价格预计会上涨时（为满足快速增长的需求而预先安排的库存）或当预计会出现短缺时。

公司销售存货的速度是衡量企业业绩的关键。零售商将库存转移得更快，往往表现更好。物品存放的时间越长，其存放成本就越高，消费者返回商店购买新物品的理由也就越少。