目标日期基金是指共同基金或交易所交易基金（ETF），其结构旨在以针对特定时间段进行优化的方式增加资产。这些基金的结构满足了投资者在未来某个日期的资本需求，因此被称为“目标日期”。大多数情况下，投资者会使用目标日期基金申请退休。然而，目标日期基金更经常被投资者用于未来的支出，比如孩子的大学学费。...
什么是目标日期基金(a target-date fund)？
目标日期基金是指共同基金或交易所交易基金（ETF），其结构旨在以针对特定时间段进行优化的方式增加资产。这些基金的结构满足了投资者在未来某个日期的资本需求，因此被称为“目标日期”。大多数情况下，投资者会使用目标日期基金申请退休。然而，目标日期基金更经常被投资者用于未来的支出，比如孩子的大学学费。
关键要点
- 目标日期基金是一类共同基金或ETF，定期重新平衡资产类别权重，以在预定时间框架内优化风险和回报。
- 目标日期基金的资产配置通常设计为逐渐转向更为保守的配置，以便在目标日期临近时将风险降至最低。
- 目标日期基金的吸引力在于，它们为投资者提供了方便，让他们的投资活动在一辆车上自动驾驶。
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谁真正受益于目标日期基金？
目标日期基金如何运作
目标日期基金采用传统的投资组合管理方法，在基金期限内进行目标资产配置，以满足投资回报目标。以投资者计划开始使用资产的年份命名，目标日期基金被认为是非常长期的投资。例如，2017年7月，Vanguard推出了Target Retirement 2065产品。考虑到这些基金的目标使用日期为2065年，因此它们的时间跨度为48年。
基金的投资组合经理通常基于传统的资产配置模型，利用这个预先确定的时间范围来制定投资策略。基金经理还利用目标日期来确定基金愿意承担的风险程度。目标日期投资组合经理通常每年调整投资组合风险水平。
特别注意事项
在首次发行后，目标日期基金具有较高的风险承受能力，因此更倾向于高绩效但投机的资产。在年度调整时，投资组合经理将重置投资类别的分配。
目标日期基金的资产组合和风险程度在接近其目标日期时变得更加保守。高风险投资组合通常包括国内和全球股票。目标日期投资组合的低风险部分通常包括固定收益投资，如债券和现金等价物。
大多数基金营销材料显示了配置下滑路径，即资产在整个投资时间范围内的转移。基金在指定的目标日期构造其下滑率以实现最保守的分配权。
一些被称为（To funds）的目标日期基金还将管理超过目标日期的特定资产配置的基金。在目标日期之后的几年里，配置更倾向于低风险、固定收益投资。一些目标日期基金，即所谓的“直通”基金，也将管理超过目标日期的特定资产配置的基金。这与其他被称为“to funds”的目标日期基金不同，后者在达到目标日期后将停止对资产配置的任何修改。
目标日期基金的优缺点
优势
目标日期基金受到401（k）计划投资者的欢迎。投资者不必选择几项投资来创建一个有助于他们实现退休目标的投资组合，而是选择一个单一的目标日期基金来匹配他们的时间范围。例如，希望在2065年退休的年轻员工会选择目标日期2065基金，而希望在2025年退休的老年员工会选择目标日期2025基金。
这些资金减少了对其他资产的需求。一些金融专业人士建议，如果你投资一个，它应该是你计划中唯一的投资。这种一劳永逸的做法是因为额外的投资可能会扭曲你的整体投资组合配置。然而，在你选择了一只基金之后，你就有了最终的决定权，忘记了投资。
缺点
当然，目标日期基金的自动驾驶特性可以双向削减。投资组合资产的预定转移可能不适合个人不断变化的目标和需求。人们在成长和变化，他们的需求也在变化。
如果你不得不在目标日期之前退休，或者决定继续工作更长时间，该怎么办？此外，也不能保证该基金的收益能跟上通胀的步伐。事实上，根本无法保证基金会产生一定的收入或收益。目标日期基金是一种投资，而不是年金。与所有投资一样，这些基金也面临风险和业绩不佳。
此外，随着投资的进行，目标日期基金可能会很昂贵。从技术上讲，它们是基金中的基金（FoF）——一种投资于其他共同基金或交易所买卖基金的基金，这意味着你必须支付这些基础资产的费用比率，以及目标日期基金的费用。
当然，越来越多的基金是空载的，总的来说，费率一直在下降。不过，这是值得注意的，尤其是如果你的基金投资于许多被动管理的工具。既然你可以自己购买和持有指数基金，为什么还要支付双倍的费用呢？
此外，值得记住的是，类似命名的目标日期基金并不相同，或者更具体地说，它们的资产也不相同。是的，所有2045只标的基金都将重仓股票，但一些基金可能选择国内股票，而另一些基金则选择国际股票。一些人可能选择投资级债券，另一些人则选择高收益、低级别的债务工具。确保基金的资产组合符合你的舒适水平和自己的风险偏好。
赞成的意见
欺骗
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Higher expenses than other passive investments
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Income not guaranteed
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Possibly insufficient inflation hedge
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Little room for changing investor goals, needs
目标日期基金示例
Vanguard是一家提供全面系列目标日期基金的投资经理。下面我们将Vanguard 2065（VLXVX）基金的特征与Vanguard 2025基金的特征进行比较。
Vanguard Target Retirement 2065基金的费用比率为0.15%。截至2021年3月4日，投资组合配置为90%的股票和10%的债券。其中53.6%投资于Vanguard Total股票市场指数，36.4%投资于Vanguard Total国际股票指数基金，7.2%投资于Vanguard Total债券市场II指数基金，2.8%投资于Vanguard Total国际债券指数基金。
Vanguard Target Retirement 2025基金（VTTVX）的费用比率为0.13%。投资组合的股票权重为59.2%，债券权重为40%。已将35.4%的资产配置给了华夏万国股票市场指数基金，28%配置给了华夏万国债券市场II指数基金，23.8%配置给了华夏万国股票指数基金，12%配置给了华夏万国债券指数基金，0.80%配置给了华夏万国短期通胀保值证券指数基金。
两个基金投资于相同的资产。然而，2065基金更倾向于股票，债券和现金等价物的比例相对较小。2025年基金在固定收益中的权重较大，股票较少，因此波动性较小，更有可能包含投资者在2025年开始提款所需的资产。
在目标日之后的几年里，Vanguard target date基金的资产配置组合分别约为20%的美国股票、10%的国际股票、40%的美国债券、10%的国际债券和约20%的短期TIPS。
