美国可赎回债券，也称为连续可赎回债券，是指发行人可以在到期前随时赎回的债券。通常，当债券被赎回时，溢价被支付给债券持有人。可赎回债券也称为可赎回债券，因为发行人可以提前赎回。...
什么是美国可赎回债券(an american callable bond)？
美国可赎回债券，也称为连续可赎回债券，是指发行人可以在到期前随时赎回的债券。通常，当债券被赎回时，溢价被支付给债券持有人。可赎回债券也称为可赎回债券，因为发行人可以提前赎回。
关键要点
- 美国可赎回债券，也称为连续可赎回债券，是指 发卡机构可以 赎回 在到期前的任何时间。
- 美国可赎回债券对债券持有人构成了相当大的再投资风险。
- 美国可赎回债券的收益率通常高于同样期限和信用质量的不可赎回债券。
理解美国可赎回债券
债券是一种债务工具，公司向投资者发行债券，为项目筹集资金，购买资产，并为业务扩张提供资金。债券**给投资者，公司从中获得本金或债券面值。
作为回报，投资者通常在债券的整个有效期内获得利息支付，称为息票支付。公司在债券到期日（即债券到期日）向投资者偿还本金。
公司债券可以有许多类型的特征，其中之一是赎回条款，允许公司在债券到期日之前将本金偿还给投资者。当发行人赎回其债券时，它向投资者支付赎回价格（通常是债券的面值）以及迄今为止的应计利息，并在那时停止支付利息。
大多数公司债券都包含一个嵌入期权，使借款人或公司有权在自己选择的日期以预先指定的价格赎回债券。催缴股款不是强制性的，因此可以赎回也可以不赎回。由于投资者可以在到期前赎回可赎回债券，因此与传统的不可赎回债券相比，投资者可以获得更高的利率补偿。
由于债券是投资者的借据，可赎回债券本质上允许发行公司提前偿还债务。
美国可赎回债券为何被称为
公司提前赎回美国可赎回债券有各种原因，投资者应该知道他们的债券是否有可能被赎回。
债务再融资
如果市场利率走低，企业可能会选择赎回债券，这将使它们能够以较低的利率进行再融资。例如，一家公司的5年期未偿债券每年向投资者支付4%的利息。假设债券发行两年后，整体利率下降，现在的五年期债券可以按2%的利率发行。
该公司可以调用美国可赎回债券，并偿还投资者的本金以及到目前为止所欠的任何利息。该公司可以按目前2%的利率发行新的五年期债券，并将其债券的利息支出削减50%。这些交易可以同时进行，以便新发行的资金用于支付持有可赎回债券的现有投资者。
减少债务
除了可赎回债券外，一家公司可能还有一笔未偿还的银行贷款。该公司可能希望增加贷款金额，或者如果没有贷款，获得新贷款的批准。银行可能会规定，公司在获得贷款批准或延长现有信贷额度之前，必须先减少债务。在银行向公司贷款之前，他们会分析公司的财务报表、收入前景、盈利能力以及公司资产负债表上的债务数额。
公司需要能够偿还所有债务，包括公司希望获得的新贷款或延期。换句话说，公司需要有足够的收入和现金流来偿还债务的本金和利息。可赎回债券的利息支出是公司债务成本的一部分。
因此，银行可能会要求一家公司减少或偿还其可赎回债券，特别是在债券利率很高的情况下。取消可赎回债券的利息支付可以降低公司的偿债成本，并使他们能够更好地获得贷款或获得更好的贷款条件，如较低的利率。
美国可赎回债券的风险
公司可以在未经投资者同意的情况下提前赎回美国可赎回债券。因此，投资者不仅应了解债券可能被赎回的情形，而且还应了解提前赎回给投资者带来的风险。
再投资风险
不幸的是，可赎回债券对债券持有人构成了相当大的再投资风险，他们面临着以较低的利率将被赎回债券的收益进行再投资，从而产生较少的利息收入的前景。换言之，只有在对公司有利的情况下，债券才有可能被赎回，这意味着利率已经走低。
用前面的例子来说，如果一个投资者有一个4%的债券提前赎回，而公司提供了一个替代债券，但利率为2%，投资者的回报率将下降50%。债券被称为风险，投资者被困在一个较低的，不具吸引力的利率被称为再投资风险。投资者在一开始购买一种不可赎回债券可能会更好，这种债券在五年内的利率为3%。然而，这取决于债券何时被赎回，以及投资者从可赎回债券中获得高于标准利率的时间有多长。
不确定性风险
此外，由于发行人可以在到期前的任何时间赎回债券，因此赎回（以及相应的利率风险）何时发生也存在不确定性。美国可赎回债券和欧洲可赎回债券的主要区别在于发行人无约束地收回债券的能力，欧洲可赎回债券可以在到期前的预定日期赎回。
信用质量风险
如前所述，由于可赎回债券的特点，投资者可以通过可赎回债券获得更高的收益。然而，投资者也需要补偿因公司信用质量不足而增加的任何风险，这涉及到发行债券的公司的质量。正在发行的债券只与公司偿还债券的能力一样好。
如果发行的是高收益、可赎回债券，这可能是公司找不到买家购买传统、不可赎回债券的危险信号。投资者必须尽职调查，以确定公司是否具有财务稳定性，以便能够在债券到期日之前偿还投资者的本金。
风险与回报
因此，投资者在购买可赎回债券时需要权衡风险与回报。可赎回债券的利率确实应该更高。然而，利率必须足够高，以弥补其被称为额外的风险，投资者被困在赚取较低的利率将是剩余期限的债券。投资者应考虑其他固定利率不可赎回债券，以及是否值得购买可赎回债券或可赎回债券与不可赎回债券的组合。
美国可赎回债券与其他可赎回债券
除美国和欧洲可赎回债券外，债券还可提供以下选项：
- 百慕大赎回权：发行人有权仅在付息日赎回债券，从债券可赎回的第一天开始。
- 金丝雀调用：可按预定的调用时间表调用一段时间，然后调用或转换为向前移动的项目符号结构。
- 全部赎回权：发行人行使赎回权时，向投资者提供赎回价格的一种赎回权，赎回价格取两者中的较大者following:Par value
- 与规定基准上的特定收益率利差相对应的价格，如可比的美国国债（加上应计利息）
可赎回债券示例
美国银行（BAC）于2020年7月2日发布新闻稿称，该公司将于2020年7月21日赎回其浮动利率优先票据的全部未偿本金10亿美元，到期日为2021年7月。优先票据是一种债券，如果公司宣布破产，优先于其他债券和债务。浮动利率债券是向投资者支付可变利率的债券，这意味着利率可以随着整体利率的变化而变化。
以下是美国银行关于提前赎回优先票据的新闻稿声明：
The redemption price for each series of the Senior Notes will be equal to 100% of the principal amount of such series, plus accrued and unpaid interest to, but excluding, the redemption date of July 21, 2020. Interest on each series of the Senior Notes will cease to accrue on the redemption date.
