低成本航空业的经济学分析

尽管偶尔会出现经济衰退、市场崩溃和COVID-19，但毫无疑问，近几十年来，人们的生活在稳步改善。随着生活水平的提高，曾经是富人之省的产品和服务变得广泛可用。航空业是服务业民主化的最好例证。低成本航空公司（lcc）处于这一运动的前沿。然而，低成本国家取得的许多进展现在受到质疑。综合分析可以帮助投资者了解冠状病毒危机期间和之后航空业的发展方向。...

航空旅行的变化

在过去，飞行本身就是一种体验。航空公司主要为富裕和商务旅客服务。传单上摆满了食物和酒。那时候，航班很少满员。一个人可以在相邻的空座位上舒展身体，在安静的客舱里享受四十个眨眼。

在低成本航空公司兴起之后，这些福利只适用于相对较少的商务或头等舱旅客。对于大多数经济舱乘客来说，这样的便利设施和奢侈品不过是白日梦。对于那些旅行者来说，飞行成了一种不得不忍受的不愉快的经历。航空旅行的特点是航班拥挤、不可避免的延误、冗长的安全程序、嘈杂的客舱和很少的免费赠品。

冠状病毒大流行带来了新的挑战，同时奇怪地解决了老问题。除了耗时的安全程序外，疲惫的航空旅客还不得不与病毒控制措施抗争。此外，许多曾经丰富的免费食物可能由于对病毒的恐惧而暂时消失。另一方面，那些寻求更多空间的人实现了他们的愿望。需求枯竭，导致大部分航班基本空无一人。更重要的是，社会距离准则可能会给乘客在危机期间提供额外的空间。

低成本航空公司的崛起

尽管许多人哀叹质量下降，但与更多的航空旅客相比，投诉的数量并不是特别多。这是因为机票价格在扣除通货膨胀因素后大幅下降。消费者一直都知道，你得到你付出的。为不起眼的航空旅行支付便宜的票价是大多数航空旅客所接受的便宜货。那些渴望享受飞行的迷人时光的人总是可以选择为头等舱支付更多的费用。

违规

美国西南航空公司（Southwest Airlines Co.）等先驱在20世纪70年代开创了大众航空旅行的先河。在同一个十年里，美国航空业的放松管制加速了低成本航空公司的广泛使用。1978年的《航空业放松管制法》部分地将对航空旅行的控制权从**转移到了私营部门。这导致了曾经全能的民用航空委员会（CAB）在1984年的终止。

此前，CAB对美国航空业的关键方面有着铁腕般的掌控。它控制着航空服务的定价、航空公司之间的协议以及行业内的合并。航空公司只能在有形因素上竞争，比如食物、服务质量和机组人员。对于大多数消费者来说，票价是最关键的考虑因素，他们束手无策。

放松管制的结果

航空业的自由化取得了令人瞩目的成果。美国航空旅客登机人数从1975年的2.05亿飙升至2019年创纪录的9.27亿。扣除通胀因素，美国国内往返机票的平均价格从1990年的566.10美元降至2019年的367.34美元。这一数字下降了约35%，但下降主要发生在1990年至2005年之间。航空公司的座位也从1975年的54%增加到2019年的85%。

全世界

低成本航空公司的革命在1990年到2020年间在世界范围内蔓延，低成本航空公司在20世纪90年代进入欧洲，在21世纪进入亚洲。旗舰国家航空公司仍然存在于大多数国家。在冠状病毒危机期间，意大利甚至将意大利航空公司重新收归国有。多年来，低成本航空公司一直在取得进展。然而，应对冠状病毒的极端压力使它们的生存岌岌可危，尤其是在新兴市场。

为什么低成本航空公司飙升

低成本航空公司在2020年之前的成功可以归功于自1970年代以来的许多创新和发展。

点对点模型

许多大型航空公司在放松管制后很快采用了轮辐式模式。在这种模式中，一个主要的机场成为枢纽，而其他目的地则成为辐射。然而，lcc放弃了这种系统，转而采用点对点模式。

轮辐式系统允许航空公司将乘客集中在中心，然后乘坐小型飞机飞往最终目的地（轮辐）。这提高了座位的占比，这有助于降低票价。此外，轮辐式系统增加了可能的目的地数量。然而，它也有一些缺点，比如维护如此复杂的基础设施需要高昂的成本。轮辐式系统还对必须通过枢纽的客户施加了更长的旅行时间。最后，它很容易受到枢纽拥堵造成的连锁航班延误的影响。

另一方面，点对点系统通过直达航班连接每个始发地和目的地。这通过消除中心的中间站（即与中心开发相关的成本）提供了大量的成本节约。点对点系统还减少了总的旅行时间，使飞机利用率更高。有限的地理范围是点到点模型的主要限制。不幸的是，对于许多城市对来说，直航在经济上并不可行。

折扣定价

低成本航空公司的更高效率和更好的机队利用率，加上更少的开销，意味着它们可以提供显著的价格折扣。机票定价现在是航空公司最大的竞争因素。绝大多数消费者都希望快速、经济地到达目的地。为了追求最低的价格，他们也愿意放弃飞机上的食物和娱乐。这种对经济的驱动力也延伸到商务旅行者身上，因为公司越来越严格地限制旅行成本。

技术采用

无票旅游和互联网分销的广泛采用对低成本航空公司来说是一个福音。它减少了传统航空公司用于处理复杂定价结构的复杂而昂贵的售票系统的需求。科技也减少了航空业对旅行社销售机票的昂贵依赖。互联网作为订票的主要媒介的出现极大地增加了机票定价的透明度。这对低成本航空公司有利，因为它们的票价较低。

车队一致性

点对点模式的一个显著优点是LCC可以使用单一的机队类型。它们所服务的主要城市对之间的乘客需求通常没有太大的变化。传统航空公司通常需要大型飞机在枢纽之间运送乘客，而小型飞机则需要飞往辐条的航班。低成本航空公司的机队一致性导致了较低的培训和维护成本。

积极的员工

几家低成本航空公司以其员工的高激励水平而自豪。他们通过有竞争力的薪酬、利润分享等激励措施以及强大的企业品牌形象来激励员工。大多数低成本航空公司也倾向于飞较短的航线。这意味着员工只离开家几个小时，而不是几天或更长的长途航班。多呆在家里也有助于提高士气。

冠状病毒大流行的影响

更少的传单

首先也是最重要的是，冠状病毒意味着大大减少传单。据美国航空公司（Airlines for America）统计，2020年3月至5月，全球商业航班总数下降了75%左右。与此同时，美国客运航空公司减少了74%的国内航班和93%的国际航班。更糟糕的是，国内航班的平均载客量从85至100人下降到只有10人左右。然而，到5月中旬，平均载客量反弹至30人左右。很明显，航空公司无法在这样的水平上生存。

救助计划

这些航空公司赢得了美国**600亿美元的救助，使航空业免于破产。然而，附加条件对潜在投资者有重大影响。航空公司不得不同意不进行任何裁员、股票回购或股息支付。航空公司盈利的严峻形势已经非常不利于回购和分红，因此没有造成损害。另一方面，对裁员的限制限制了他们重组以应对截然不同的环境的能力。尽管如此，对航空公司及其员工来说，救助是一个重大的胜利。

巴菲特纾困

传奇投资者沃伦•巴菲特（warrenbuffett）在2020年**了他在航空业的全部股份。他持有大型航空公司的股份，但其中包括大型廉价航空公司西南航空（southern airlines）的大量股份。巴菲特的公司伯克希尔哈撒韦公司最初在这些航空公司投资了70亿至80亿美元。然而，巴菲特以更低的价格卖出了所有股票，这对巴菲特和他的公司来说是一个罕见的损失。”巴菲特说：“我不知道三、四年后，人们的飞行里程将达到去年的水平。”你的飞机太多了。”

新常态？

只要冠状病毒危机持续下去，航空公司的运营方式显然会大相径庭。长期亏损、对补贴的依赖以及对运营的政治控制日益加强，似乎都是有可能的。虽然重新开放经济的运动是有益的，但仅仅解除封锁不太可能使航空业恢复昔日的辉煌。任何对需求的分析都必须包括潜在休闲旅行者对冠状病毒的恐惧。此外，由于越来越多地转向Zoom等视频通信服务，商务旅行可能会永久性下降。

回归常态？

冠状病毒危机最终必须结束，这将使局势恢复正常。治疗方法、疫苗和群体免疫的发展都为冠状病毒不再干扰航空旅行的未来做出了贡献。第一次世界大战后的流感大流行在大多数情况下都要严重得多。然而，沃伦·哈丁在1920年以压倒性优势赢得了胜利，他承诺“回归常态”。人们非但不害怕旅行，反而争相拥抱1920年代创立的标志性航空公司。西北航空公司、环球航空公司（TWA）和东方航空公司都始于20世纪20年代。

创业成功案例？

冠状病毒大流行后的环境可能对低成本载体领域的新公司极为有利。在大多数情况下，对病毒的恐惧可能会急剧下降，释放出被抑制的需求。经济衰退甚至萧条都不一定会阻止这一进程。例如，大陆航空公司（Continental Airlines）实际上是在1932年的大萧条（Great Depression）末期成立的，航空业的萎缩将导致许多老式飞机上市，机场大门空空荡荡。这意味着新的低成本运营商的启动成本较低。航空业这些新的低成本航空公司也将免除巨额债务和与**签订的限制性协议，从而打压现有的航空公司。最后，如果油价保持低位，所有航空公司都将受益。

美国最大的低成本航空公司。

虽然初创公司似乎很可能在未来出现，但现有的大型低成本运营商有合理的机会以某种形式从经济低迷中幸存下来。如果他们这样做，他们的价格将在某个时候触底。那些在适当的时间用适当的航空公司股票冒险的人将获得可观的利润。美国航空业最大的低成本航空公司如下所示。

西南航空公司。

总部位于达拉斯的西南航空公司（LUV）于1971年开始运营，它成为美国最大的航空公司，在始发国内乘客登机方面，也运营着世界上最大的波音飞机机队。截至2020年5月15日，西南航空的市值为141亿美元，较年初下降约56%。

捷蓝航空公司。

捷蓝航空（JBLU）也被称为“纽约的家乡航空公司”，于2000年2月开始服务，并发展成为美国最大的客运航空公司之一。它专注于美国一些最大的旅游市场。捷蓝航空的与众不同之处在于提供了最宽敞的长途汽车舱位，以及免费的电视和宽带互联网服务。截至2020年5月15日，该公司市值为22亿美元，较2020年初下降约56%。

spirit航空公司。

Spirit（SAVE）在美国、拉丁美洲和加勒比海都有业务。这家航空公司的策略是提供一种不捆绑的、精打细算的“裸票”，并让客户为行李、座位分配和点心等选项付费。Spirit于2011年5月首次公开募股，截至2020年5月15日，其市值仅为7.1亿美元，较年初下降了80%以上。

allegiant旅游公司。

Allegiant Travel（ALGT）是Allegiant Air的母公司，成立于1997年。Allegiant专注于美国国内市场，将乘客从中小城市飞往拉斯维加斯和火奴鲁鲁等顶级度假目的地。截至2020年5月15日，Allegiant Travel的市值为13亿美元，较2020年初下降约57%。