有保护令的市场是一种半专业化的市场指令,如果投资者下了指令后资产价格发生剧烈变动,该指令将被取消并作为限价令重新提交。限价令上的限价是按经纪人确定的当前市场价格或其附近的价格设定的。
这种类型的指令增加了一个保护措施层,帮助投资者确保他或她的市场指令不会以与指令发布时的市场价格相差太远的价格完成。
在最基本的层面上:有保护指令的市场有助于保护市场指令,防止在流动性不足或波动性较大的市场中,由于价格下滑而导致价格下跌。更严格地说,这涉及到执行短缺的实质性问题:即,当做出交易决策时,以现行价格建立头寸的名义或纸面投资组合的货币回报与实际投资组合回报之间的差额。
简言之,投资组合并不总是按预期交付。一定程度的滑移是正常的。尽管大多数投资者了解执行投资组合的明确成本,特别是佣金、税费和费用。
一个不太可识别但同样具有破坏性的隐性成本来自延迟成本(更常见的称为下滑)和错过的贸易机会成本。延迟成本产生于交易决策与订单实际完成之间的延迟。时间的延迟通常意味着证券的价格在其有效期内发生了变动。
错过的交易机会成本(通常称为未实现利润/损失)反映了取消交易时的价格与基于已完成订单金额的原始基准价格之间的差异。或者更简单地说:由于未能及时执行交易而产生的未实现损益。
例如,假设您下达了一个市场保护令,以45美元的当前市价**1000股股票。如果按照这个价格完成了一半的保护令,但股票价格开始迅速下跌到35美元,则取消原来的市场保护令,并以40美元的价格对剩余的股票下达限制令。
如果股价回升至40美元,其余的股票将被一份**订单填满。如果没有对订单的保护,股票可能以35美元的价格**,这大大低于投资者最初想要的45美元的市场价格。
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