所需回报率定义为投资者购买标的证券所需的投资回报率，以百分比表示。举个例子，如果一个投资者希望某项投资的回报率为7%，那么她就会愿意投资，比如说，一张回报率为7%或更高的国库券。

但当投资者要求的回报率上升时，比如从7%上升到9%，会发生什么呢？投资者将不再愿意投资回报率为7%的国库券，而必须投资其他东西，比如回报率为9%的债券。但就股息贴现模型（也称为戈登增长模型）而言，要求的回报率对证券价格有何影响？

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要求回报率

所需回报率如何影响证券价格

所需的回报率将调整投资者愿意为给定证券支付的价格。

例如，假设如下：一个投资者的要求回报率为10%；假设一家公司的股息增长率为3%（这本身就是一个非常大的假设），目前的股息支付为每年2.50美元。根据戈登增长模型，投资者应支付的最高价格为35.71美元（2.50美元/（0.1-0.03美元））。

当投资者改变她所要求的回报率时，她愿意为证券支付的最高价格也会改变。例如，如果我们假设与之前相同的数据，但我们将要求的回报率改为仅8%，则在这种情况下，投资者将支付的最高价格为50美元（2.50美元/（0.08-0.03））。

这个例子着眼于单个投资者的行为。如果所有投资者都改变了要求的回报率，股价会发生什么变化？

要求回报率在整个市场范围内的变化将引发证券价格的变化。以上面给出的第二个例子（要求的回报率降低到8%）；如果一个市场上的所有投资者都降低了他们所要求的回报率，他们将愿意为一种证券支付比以前更多的钱。在这种情况下，证券价格将被推高，直到价格变得过高，剩余投资者无法购买证券。如果要求的回报率不降反升，则情况正好相反。