隐含波动率与历史波动率：综述

波动率是衡量证券价格变化幅度的一个指标。一般来说，波动性越高，因此，风险越大，回报就越大。如果波动率低，溢价也低。在进行交易之前，最好先了解一种证券的价格将如何变化以及变化的速度有多快。

关键要点

• 隐含或预测波动率是期权交易者用来计算概率的前瞻性指标。
• 隐含波动率，顾名思义，使用供给和需求，并代表了预期波动的基础股票或指数在一个特定的时间框架。
• 对于历史波动性，交易员使用标的证券和指数的过去交易区间来计算价格变化。
• 历史波动率的计算通常基于从一个收盘价到下一个收盘价的变化。 

在期权交易中，交易双方都在标的证券的波动性上下赌注。尽管有几种方法可以衡量波动性，但期权交易者通常使用两种指标：隐含波动性和历史波动性。隐含波动率说明了对未来波动率的预期，以期权溢价表示，而历史波动率则衡量标的证券和指数的过去交易范围。

这些指标的组合对期权价格有直接的影响，特别是溢价的组成部分，称为时间价值，它通常随波动程度而波动。当这些指标显示高波动性时，期权卖方通常会受益，而低波动性读数则有利于买方。

下面，我们概述了每个指标是什么，以及两者之间的一些关键区别。

隐含波动率

隐含波动率，也称为预期波动率，是期权交易者最重要的指标之一。顾名思义，这让他们能够决定市场未来的波动程度。这个概念也为交易者提供了一种计算概率的方法。需要注意的一点是，它不应该被视为科学，因此它不能预测市场未来的走势。

与历史波动率不同的是，隐含波动率来源于期权的价格，代表了未来的波动率。因为这是隐含的，交易者不能用过去的表现作为未来表现的指标。相反，他们必须估计期权在市场上的潜力。

投资者和交易者可以利用隐含波动率来为期权合约定价。

通过衡量供给和需求的重大失衡，隐含波动率代表了在特定时间框架内基础股票或指数的预期波动。期权溢价与这些预期直接相关，当需求或供给明显过剩时，期权价格会上涨，而在均衡期则会下降。

驱动隐含波动率指标的供求水平可能受到多种因素的影响，从市场范围内的事件到与单个公司直接相关的新闻。例如，如果几位华尔街分析师在一份季度盈利报告发布前三天预测，一家公司的盈利将大大超过预期，那么在报告发布前几天，隐含波动率和期权溢价可能会大幅增加。一旦报告了收益，在没有后续事件推动需求和波动的情况下，隐含波动率可能会下降。

历史波动率

历史波动率也称为统计波动率，通过测量预定时间段内的价格变化来衡量标的证券的波动。与隐含波动率相比，这是一个不太普遍的指标，因为它不是前瞻性的。

当历史波动性上升时，证券的价格也会超出正常水平。在这个时候，有一种预期，即某事将或已经改变。另一方面，如果历史波动率正在下降，则意味着任何不确定性都已消除，因此情况将恢复原状。

这种计算可能基于日内变化，但通常是基于一个收盘价到下一个收盘价的变化来衡量走势。根据期权交易的预期持续时间，历史波动性可以以10到180个交易日的增量来衡量。

通过比较较长时间内的百分比变化，投资者可以了解其期权交易预期时间范围内的相对价值。例如，如果180天内的平均历史波动率为25%，而前10天的读数为45%，则股票的波动率高于正常水平。由于历史波动率衡量过去的指标，期权交易者倾向于将数据与隐含波动率结合起来，隐含波动率在交易时对期权溢价进行前瞻性解读。

特别注意事项

在这两个指标之间的关系中，历史波动率读数作为基准，而隐含波动率的波动定义了期权溢价的相对值。当这两个指标代表相似的价值时，期权溢价通常被视为基于历史准则的公允价值。期权交易者寻求这种均衡状态的偏差，以利用高估或低估的期权溢价。

例如，当隐含波动率显著高于历史平均水平时，期权溢价被假定为高估。高于平均水平的溢价将优势转移到期权作者身上，他们可以以虚高的溢价卖出未平仓头寸，这表明隐含的波动水平很高。在这种情况下，我们的目标是随着波动性回归到平均水平，期权溢价的价值下降，平仓获利。使用这种策略，交易者打算高卖低买。

另一方面，当隐含波动率大大低于历史波动率水平时，期权购买者则具有优势，这表明溢价被低估。在这种情况下，当期权持有人按照低买高卖的标准交易目标卖出平仓时，波动率水平回归到基准平均水平可能会导致更高的溢价。