什么是预付费(a front fee)？

前端费是投资者在首次购买复合期权时支付的期权溢价。复合期权是指标的资产也是期权的期权；它是一个选项上的一个选项。前端费赋予投资者行使初始期权以获得基础期权的权利，但不是义务。如果行使，另一项费用被称为“备用费”是支付基础期权的溢价。请注意，第二种选择权可用于在标的资产本身进行最终交易。

例如，你可以买一个复合期权来购买欧元看涨期权。如果你行使复合期权，那么你就有权在某个时点或某个时点之前以预先设定的汇率购买欧元。如果你行使第二种选择权，你将获得欧元。

关键要点

• 前端费是指首次购买复合期权的溢价支出。
• 复合期权实际上是买入或卖出另一种期权的期权，如看跌期权的看涨期权或看跌期权的看跌期权。
• 只有在行使复合期权的情况下，才能支付基础期权合同的溢价或回补费用。
• 期权上的期权提供了比直接购买保护（可能不需要）更低的前期成本和更大的灵活性。

了解前端费用

复合期权用于风险缓解要求存在不确定性的情况。例如，一家公司可以为一个海外项目投标。如果成功，该项目将产生大量外汇收入，可能需要对冲汇率风险。在这种情况下，复合期权是有用的，因为应付的前端费用将低于外币期权合同应付的溢价。他们购买一个期权来购买一个外币期权，然后他们只需要在需要和值得的情况下使用初始期权（接收基础期权）。

复合选件有四种配置：

• 看涨期权，称为CoP（CaPut），是购买特定看跌期权的权利。
• 看涨期权，称为CoC（CaCall），是购买特定看涨期权的权利。
• 看跌期权是一种**特定看跌期权的权利。
• 看涨期权是一种**特定看涨期权的权利。

与购买这四种安排中的任何一种有关的期权溢价将作为前端费，并支付给复合期权的卖方。例如，如果行使看跌期权的看涨期权，期权持有人将购买看跌期权，并支付该期权的溢价作为备用金。

复合期权股票交易中的预付费示例

预付费的一个例子是支付6美元购买苹果公司（appleinc.）的两份买入期权合约。这些合同赋予了购买AAPL 250个**通知的权利，有效期为三个月。该股目前交易价为225美元，两份合约的成本为1200美元（6 x 200股，因为每份合约的价格为100股）。

当该股在未来三个月内升至250美元以上的可能性很低时，这是一种更便宜的策略。三个月250次买断所需支付的溢价为每份合约27美元，即5400美元（27×200股）

通常，复利期权不用于股票或股票指数期权。它们主要用于货币或固定收益市场，在这些市场中，公司对期权的风险保护需求存在不安全或不确定性。

复合期权的另一个常见商业应用是对冲可能被接受或不被接受的商业项目的投标。