什么是期货价差(a futures spread)？

期货价差是一种套利技术，交易员在一种商品上持有两个头寸，以利用价格差异。在期货价差中，交易者完成单位交易，同时持有多头和空头头寸。

关键要点

• 期货价差是一种套利技术，在这种技术中，交易者对商品采取抵消头寸，以便利用价格差异。
• 商品间价差利用同一合约月份的不同但密切相关的商品的期货合约。
• 商品内部日历价差使用同一商品的合约，寻找不同月份或**之间的差异。

了解期货价差

期货价差是一种策略，交易员可以通过对基础投资使用衍生品来寻求利润。目标是从两个头寸的价差变化中获利。当交易者认为有可能从价格波动中获利时，他们可能会寻求对资产进行期货利差。

期货价差要求同时持有两个到期日不同的头寸，以从价格变化中获益。这两个头寸同时作为一个单位进行交易，每一方都被视为单位交易的一个分支。

期货价差类型

商品间期货价差：这是两种不同但相关的商品在同一合约月份之间的期货价差。例如，一个比玉米市场更看好小麦市场的交易员会买入小麦期货，同时卖出玉米期货。如果小麦价格比玉米价格高，贸易商就会获利。

商品内日历价差：这是同一商品市场的期货价差，不同月份之间的买卖价差。例如，交易员可以买入3月份的小麦期货合约，卖出9月份的小麦期货合约。或者，交易员可以卖出3月份的小麦期货合约，买入9月份的小麦期货合约。

比特币期货价差交易

比特币期货于2017年12月开始交易。这些期货产品为期货价差从价格波动中受益提供了机会。一个相信价格会随着时间的推移而上涨的交易者可以以更高的价格买入一个月的合约，卖出两个月的合约。他们行使期权，买入一个月的合约，然后卖出两个月的合约，受益于差价。

期货价差交易保证金

由于波动性降低，期货价差的利润率低于交易单一合约的利润率。如果发生外部市场事件，如意外利率变动或恐怖袭击，理论上买卖合同都应受到同等影响，例如一条腿的收益抵消另一条腿的损失。

期货价差有效地对冲了系统性风险，允许交易所降低价差交易的保证金。例如，芝加哥商品交易所（CME）对一份玉米合约有1000美元的保证金要求，而对同一作物年期期货价差有140美元的保证金要求。

牛市期货价差的实例

假设现在是十二月，大卫看好小麦。他以526'6买入一份3月小麦合约，以537'6卖出一份9月小麦合约，两个月之间的价差为11'0（526'6–537'6=-11'0）。

大卫买进3月小麦，卖出9月小麦，因为前几个月的表现通常优于后几个月。大卫对市场的判断是正确的，到了3月份，两个月之间的价差已经缩小到-8'0，这意味着他已经获利3'0（-11+-8）。由于一份合同是交付5000蒲式耳小麦，大卫在价差交易中获利150美元（3美分×5000美元）。