截至2020年3月，瑞银ETRACS月薪2倍杠杆抵押房地产投资信托基金ETN（MORL）的12个月期股息收益率约为24%。由于股息收益率对一些市场参与者至关重要，投资者可能对交易所交易票据（ETN）有很高的吸引力。

虽然莫尔一直提供高股息率在两位数，有时超过25%，有一个主要原因，它可以提供迷人的股息支付。

关键要点

• MORL是瑞银发行的杠杆抵押房地产投资信托基金ETN的股票代码。
• 这些ETN股票的股息率对投资者来说每年可以超过20%。
• 高收益率的原因在于其在低利率环境下的杠杆作用，这也会给投资者带来高于平均水平的风险。

莫尔概述

MORL于2012年10月16日首次发行，是一种杠杆式无抵押债务工具。因此，ETN具有信用风险，这取决于其发行人瑞银的信用价值，而向MORL支付的任何款项都取决于瑞银履行其债务义务的能力。ETN的年净支出率为0.40%，比杠杆式股票交易的平均水平低50%以上。

MORL寻求提供的投资结果相当于其基本指数MVIS全球抵押房地产投资信托基金指数（MVIS Global Mortgage REITs Index）月度表现的两倍。这是首款在抵押房地产投资信托行业提供两倍杠杆率的同类产品。由于ETN是一种月度杠杆产品，MORL的目标是提供两倍于其基础指数的月度价格和收益率表现。

MVIS全球抵押房地产投资信托基金指数是一个市值加权指数，跟踪流动性最强的全球抵押房地产投资信托（REIT）公司的业绩，这些公司的收入至少有50%来自抵押贷款相关业务。这些指数成分股的市值至少为1.5亿美元，三个月的日均成交量至少为100万美元，后市六个月的月均成交量至少为25万股/月。

为什么莫尔提供两位数的股息率

抵押房地产投资信托行业以其高股息支付率和通过购买抵押贷款支持证券（MBS）或贷款给购买房地产的个人来获取收益而闻名。抵押房地产投资信托公司可以以较低的利率借款，接近联邦基金的目标利率，他们应该将资金投资于住房抵押贷款证券或借给消费者。因此，贷款的增加使抵押房地产投资信托公司能够产生更高的收益，并支付有吸引力的股息。

持续的低利率环境和抵押房地产投资信托基金的强劲收益，使莫尔转嫁给投资者大量的房地产投资信托基金的收入。ETN之所以能够提供20%以上的股息收益率，主要是因为它使用了杠杆。由于ETN提供的杠杆风险敞口是MVIS全球抵押贷款REITs指数的两倍，MORL获得的股息支付是其各标的指数成分股支付的两倍。

莫尔红利模式

ETN每月向持有人支付股息，这也归因于其高股息收益率。然而，在每个季度的最后一个月，即在1月、4月、7月和10月结束时，股息更大；在两个月之间的大季度股息支付，它支付了较小的股息。例如，2017年，它在1月、4月、7月和10月分别支付了73.8美分、69.3美分、70.8美分和71.8美分的股息。ETN在2017年发行了3.33美元的每股票据。因此，85%的发行额是在这四个月内支付的。